高收益債上周失血13億美元 新興債連續吸金達23周

不過投資級企業債則受惠於避險需求所致，上周淨流入11億美元，其他像是新興債也持續吸金6.6億美元，買氣連旺23周，再度改寫史上最長吸金周數紀錄。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克表示，高收益債雖然上周淨流出13億美元，但今(2012)年來仍累計流入328億美元，顯示現階段的經濟環境仍利於高收益債發展。

從利差水準來看，目前高收益債相對美國國庫券利差約625個基本點，高於過去20年平均的590個基本點。庫克指出，在低利政策延續、企業體質強健的支撐下，違約率預估僅2%，歷史經驗顯示，在如此低違約率環境下，利差水準通常維持在300-400個基本點，顯見利差仍收斂機會。

法人指出，美國大選過後，市場轉向聚焦財政懸崖問題，在不確定性渲染下，不但股市陷入盤整格局，就連風險性債券也小幅回檔。

摩根投信產品投資部副總劉玲君認為，全球央行為了維持經濟成長力度，將繼續或再度祭出傳統或非傳統工具進一步量化寬鬆，並將再次創造市場對債券的需求，屆時可望推升收益率高於公債的高收益債及新興債可望重獲市場青睞。此外，在全球景氣動能逐步回春情況下，企業債以及信評穩健的新興市場主權債投資機會亦不容小覷。

富蘭克林華美全球高收益債基金經理人謝佳伶指出，但比起美國政府迄今對財政問題毫無頭緒，企業端則早已著手調整財務結構，目前美國企業的自由現金流量佔GDP比重為4.7%，接近歷史高點，而企業的槓桿倍數多已降至2倍以下，企業的信用體質健康支撐公司債市表現，預估公司債市仍具投資機會。

摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓(Lisa Coleman)表示，美國財政懸崖的不確定性，驅使資金流向波動度相對較低的高評等債券停泊，益加突顯投資級企業債優勢。

蔻蔓分析，投資級企業債不僅到期收益率高於公債2倍，而且美國藍籌企業營收來源多元且分散，在亞洲等其他新興市場國家亦耕耘有成，在不確定環境下波動度相對較低，因而成為資金青睞標的。

在新興市場部分，摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出，坐擁強勁基本面的新興債顯然成為資金追逐焦點，連續吸金周數推進至第23周。新興國家優於成熟國家的經濟動能，為新興債打下堅實基礎。

皮耶分析，今年美國僅成長2.2%，歐洲則衰退0.4%，反觀年新興市場經濟體尚能維持5.6%的增長，成為新興債市強而力的後盾；再者，新興市場投資地位不斷提高，以新興債較高的收益率及長期匯率升值的潛力，搭配目前已?升為投資等級的信用評等，有助於持續吸引資金進駐。