美林調查：11月經理人續加碼新興債、匯市 美公債 回升至中立

貨幣：新興市場貨幣仍稱冠 獲加碼程度最高

根據調查，受到避險情緒升溫所致，推升美元的淨配置指數已從10月份的54升至57，持維持停在加碼區內；至於歐元區則是受指到歐債問題，導致指數從47降到42，而新興市場貨幣的淨配置指數雖自10月的67下滑至66，但仍是調查各區域貨幣中淨配置指數最高者。

富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博認為，國際貨幣基金10月份報告中預期新興國家2013年的經濟成長率可達5.6%，為成熟國家的3倍。

哈森泰博指出，新興市場強勁的成長動能對全球經濟有一定的支撐，尤其中國經濟持續改善可望帶動其它新興國家的成長，新興亞洲國家仍具投資價值，且全球央行大規模印鈔將使這些經濟體質較佳的國家成為資金的接收者，不論是新興國家股市或是債市均見到大量的資金流入，有助於新興市場貨幣長期升值行情。

債券：新興債連續48個月獲加碼 美公債回歸中立

受到財政懸崖的逼近，以及希臘紓困資金再引爭議，讓投資信心轉趨保守。根據調查，過去3個月連在減碼區內的美公債已於11月轉向中立配置，而成熟國家中相對高殖利率的澳洲公債及經濟體質較佳的新興債市則同處加碼區且為淨配置指數最高的兩個債市，其中新興債市更連續48個月獲加碼。

另外，分別有48%及33%的受訪經理人認為，目前金融市場上的最大風險在於財政懸崖及歐洲國家的基本面，有逾8成的經理人認為市場價格已經反應了歐巴馬總統連任及國會兩黨分歧的現象。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特‧伯恩斯認為，解決財政懸崖問題有賴兩黨取得具體共識，需密切觀察選後動態，所幸美國經濟成長動能較佳，私人部門就業成長有助於抵銷財政緊縮所帶來的負面衝擊，唯不確定風險增添市場波動，建議投資人可以美元/非美元資產分散配置的操作策略進行佈局，以攻守兼備的投資組合配置參與新興債市長期成長優勢。哈森泰博表示，財政懸崖問題其實就可明顯看出美國政府對其財政不負責任的態度，雖然市場的避險買盤及聯準會的量化寬鬆政策支撐過去美國十年期公債的表現，但對照其通膨及目前的殖利率水準，美國公債投資價值並不高。新興債市不僅提供較高債息的投資機會，且相較於工業國家主權債信評級不時有被降等的危機，新興國家信評持續改善，潛在價值仍可期待。