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中國18大登場 投信:政策推波助瀾 陸股行情啟動

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.11.08 00:00
緊接著美國大選,中國第十八次全國代表大會今(8)日於北京召開,匯豐中國動力基金經理人楊惠元表示,就過去經驗,在政權順利接軌後,執政當局有很高的機會將於未來的1-2年間,衝高固定資產投資與信用貸款的成長率,也將帶動一波慶祝行情。

根據Lipper統計,中國歷次三中全會舉辦後1年,股市表現亮眼,尤其是自1997年香港回歸、中國市場漸趨開放之後,每屆三中全會後1年,不論是中國股票型基金或大中華股票型基金,都出現至少16%,最多則上看45%。

楊惠元指出,目前來看,中國的貨幣供給與政府基礎建設在過去1年大幅下滑後,近期才因全球景氣危機而逐漸反彈向上,倘若交接情況如預期般順利,則流動性與固定資產投資可望再受到更進一步的激勵,特別是在基礎建設方面,中國政府近期推動速度明顯上升,包括天津、重慶各1.5兆,以及廣東逾1兆的投資計畫案已陸續出爐。

觀察今(2012)年以來,中國政府已持續推動各式寬鬆與刺激政策,期望能激勵基本面與流動性反彈向上,楊惠元表示,預計在十八大與後續主要會議結束後,這樣的主題依然可望持續,且貨幣供給與中國股市的相關性相當高,近期M2貨幣年增率逐步反彈向上,可視為中國股市轉為強勢的序曲。

保德信投信大中華基金經理人楊佳升指出,中國十八大的會議召開意味著權力交接應無疑慮,預期在交接名單確認後,預期原先遞延的政府基建工程進度及相關內需市場將持續復甦,民間消費可望隨著固定資產投資增速提高而增加,同時明年也將具備低基期的比較優勢;此外,中國民眾對房地產需求依然強勁,彌補外需疲弱的不利影響。

楊佳升表示,近期中國多項數據開始出現落底回升,包含社會融資規模、進口價格指數以及原物料價格,同時企業現金流增速大幅成長、產能過剩最嚴重的鋼鐵產業也出現好轉等跡象等,顯示中國經濟可能已在第3季落底。

同時,政策面搭配證券主管機關陸續推出股市改革政策,市場分析師也開始對於中國企業營利前景轉趨樂觀,預期陸股測底過程已逐漸接近尾聲,未來若中國景氣出現明確復甦訊號,將可望出現反彈行情。

楊惠元說,相較於整體新興市場而言,中國股市的企業獲利已呈現逐步走高,但本益比的折價幅度卻逐漸擴大,對於價值投資的投資人來說,將會是中長期相對具吸引力的布局機會。

投資風險上,楊佳升也提醒,外在環境隨著美國大選後,市場焦點將落在財政懸崖議題,短期美股進入盤整修正的機率,內部因素上,10月份起陸股的非流通股解禁潮將進入高峰,以及針對熱錢持續流入香港,後續中國官方的貨幣政策態度等,都是投資人應謹慎留意的干擾因子。

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