中華電Q3營運 外資看法持平

針對中華電今年第3季營運成果，維持中華電負評的外資有里昂證券、花旗證券，維持中立評等的有野村證券、摩根士丹利證券、摩根大通。

里昂證券指出，中華電信第3季純益新台幣100億元，年減15%、季減10%。在表現較好的部分有行動數據業務收入年增37%，第3季底HiNet寬頻客戶數為377萬，年增率微幅提升約為2.6%，MOD營收與廣告量也有成長。

里昂證券預估，儘管中華電第2季已下調目標，中華電恐怕仍達不到寬頻、MOD全年用戶數目標。里昂維持中華電「劣於大盤」評級，目標價91元。

花旗證券則指出，中華電第3季營收、EBITDA(稅息折舊攤銷前獲利)、淨利分別為新台幣472億元、196億元、102億元，未見顯著成長動能。

花旗證券進一步說明，雖然增添中華電營運不確定性的「開放最後一哩」政策，已被暫時退回國家通訊傳播委員會(NCC)申請復議修訂。但由於缺乏額外收益，再加上中華電信的成長前景放緩，仍維持「賣出」評級，目標價85元。

野村證券則認為，中華電的利潤下滑趨勢今年第3季仍持續，加上iPhone 5登台將替中華電帶來更高的補助費用，連帶影響利潤走低，故維持中立評等，目標價95元。

此外，摩根士丹利指出，中華電信第3季營運報告不如內部預期，服務營收、EBITDA、淨利分別低於內部預估約1%、2%、4%，故維持中華電「中立」評等。

摩根大通證券也認為，中華電信第3季度業績低迷，且資本支出在未來數年仍將維持高位，著眼具挑戰性的經濟成長前景，維持「中立」評級，目標價為95元。1001029