太平洋證券盤前－持續盤整

25日台股開盤後即在盤面上下狹幅震盪，尾盤不敵空方壓力，下跌達52.80點，來到7262.08點，成交量為610億，未能放量。上漲類股僅有水泥、鋼鐵、食品收紅，上漲幅度在0.5%之內，其中個股除東泥、東鋼上漲約1%、宏亞上漲2.41%外，其餘無特殊表現；弱勢類股部分，則有生技、光電、資訊服務、營建、紡纖、觀光、汽車等跌幅在1%以上；生技部分，剛上市之承業生醫以近跌停作收，台耀亦將近跌停，杏輝、中化、亞諾法、喬山、康聯、龍燈等跌幅在4%以上；營建則有太子，冠德、國揚、中工、皇翔、國產、興富發等跌幅在2%以上，較為弱勢。

台股陷入盤整，未來須密切觀察國際股市動態。其中在歐洲部分，可見歐債問題暫時緩解，反映於PMI指數上，七月後PMI指數反彈，目前已經回到46.1之水位；債務問題部分，希臘及愛爾蘭、葡萄牙問題較為嚴重，債務餘額佔GDP比重達到115%、107%、77%，而預算赤字估計接近9%水準，至明年亦維持在5%以上，然此三國佔歐盟GDP比重小於10%，是以紓困金額佔GDP均將近50%，問題較易解決。而西班牙及義大利佔歐盟GDP比重較高，令人憂心；而西班牙債務佔GDP僅53%，雖持續赤字，然仍在可負擔之規模之內；義大利雖債務餘額佔GDP比重高達116%，然減赤進度優於預期，目前為5%預算赤字，明年預估佔GDP比重將降低至0%。美國經濟部分，新屋開工8月達到75萬戶，離五十年來平均水準仍有一倍之遙，僅為高點之四分之一，可見反彈持續之可能性較高；成屋銷售部分，也來到482萬戶，較去年10月420萬戶明顯走揚；另消費者信心指數(密西根大學)亦持續走揚，自去年64%來到80%，未來仍可持續挹注商業投資及不動產投資，將與房地產復甦產生正向循環。類股部分，預估除金融股外，仍是個股表現：其中金融股主要將受惠人民幣業務開放，帶動類股往上攻堅；而人民幣業務開放後，勢必須開放更多人民幣投資選項，以保障大眾存款安全，將使證券、人壽雨露均霑。個股部分，將以較有防禦性之民生平價消費、以及體質改善之個股較佔優勢。

※投資建議

台股持續整理，目前可以下檔有撐之平價民生消費族群及具有題材之金融股為標的。

※各股分析

第一金(2892)活存比59%，使資金成本較佔優勢，而存放比達88%，領先同業，使公司可選擇風險/毛利比較低之業務；目前茂德已全數提列、力晶餘2.5億，若佔270億之LCD產業維持債權，則資本適足率8.3%，為效率水準。寶雅(5904)店數年增長14家(+20%)，達78家；同店店營收增長達2%；市場區隔：800坪、特色個人用品；以小型店衝刺店數200家目標；15年評估進中國。矽品(2325)銅打線封裝/營收：23.0%→29.7%→毛利率+2%；3Q12產能繼續滿載，營收+3.5%→淨利+20~50%；4Q12看iPhone 5熱銷。