還記得20年前吧!台股剛經過大洗禮，自1985的636點到1990年的12682點，5年快20倍的漲幅，曾經我們也是超級新興國家，台灣錢淹腳目也;但在1年不到的時間，打回2485點;當時同事間最喜歡苦中作樂的事，莫過於問:如果回到10年前你會做甚麼?!很多人都說就不會入這行，有人說早知道在12000點出清持股，….但我最記得一位好友說的:回到10年前她要台灣股市未來10年的走勢圖，這樣她能買在百點賣在萬點。而台股這20年來呢?其實高低起伏不下4次，5-10年都會出現循環，坊間仍是常聽到，早知道這，早知道那，如果回到從前我一定….歷史都已走了那麼多循環，那麼多次，卻仍活在早知道中，表示甚麼呢?!原來20年來都沒進步，忘了歷史。才會不斷宿命輪迴。
突然覺得我的好友真的很不錯，當時都是20多歲的我們，她是唯一用過去但看未來，對應到現在，應該說真的贏家永遠是少數人。全球景氣亮紅燈，由於2008年的記憶還在，所以歐債危機出現後真的是艱困，2008年的指數跌到3955點，所以此回經濟不佳，很多人看壞也正常，因為真的很多公司成績難看，但2012能與2008類比嗎?!就值得商確了，就拿失業與無薪假而言，現在大家是天天在統計人數，直逼海嘯時期，所以台股指數沒資格站這麼高，就整體本益比角度言真的似如此，但細看內部則大不同，2008年是連台積電張董事都有出現無薪裁員的動作，因為這個海嘯大家沒遇過，所以應變能力差，不過經過2008年後，是強恆強弱更弱，誰能應變這次緩解，誰是贏家。
不管大家指數看到何處去?!有一點一直出現，就是創新高與破底股交互出現，大部份的公司不佳，當仍有人力爭上游，而若硬執著指數，台積電一家可抵數家指數，若是台積撐著，其他股跌再多指數也無感，但若台積電重挫，其他小股漲指數也不會動，至於權值股不是一般散戶能決定，就看外資要賣多還是賣少，大盤現今無量成常態，就只有兩條路走，一個是開放平盤下可空，放量用以跌止跌方式，一個就是用以盤代跌拖字訣的方式了，今年來政府的作為，就是用時間來換空間，才會一直出現階梯式的行情。有守無攻等外人。無量投機難為。多看幾天沒差。對長線投資人沒差別，可如8大行庫如此買，總會等到，但投機者就需耐心等待，至少等明確主流出線。
程敦玉分析師
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