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瑞銀證︰大立光Q4毛利率看增

自由時報/ 2012.10.24 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕外資瑞銀證券表示,大立光(3008)第三、第四季毛利率看增,將從第二季的37.1%增至第四季的42%,主要是良率改善。接下來還有各家新手機的加持,包括華碩(2357)、LG、Sony等,預估第四季還有支撐。

光學元件龍頭大立光本週四將舉行法說,各界關注第三季毛利變化。瑞銀證券出具最新法人報告指出,根據大立光的製造成本報告顯示,今年上半年大立光的原料成本較去年下半年大增104%,應是新品量產初期良率較低所致。所幸同期直接勞動成本不增反減,顯示大立光並未增聘人手或擴充產能,沒有額外的成本壓力。進入下半年,原料成本維持穩定甚至降低,主要是大立光的良率已經逐步提升。瑞銀估計,大立光毛利率將從第二季的37.1%增至第三季的40.3%,再增加到第四季的42%。

蘋果iPhone 5題材讓大立光股價從年初漲到現在,中國手機也持續成為營收動能。瑞銀估計,中國手機出貨占大立光營收比重將從第一季的10%提高到第三季的15-16%。由於中國手機推陳出新,多少抵銷了其他國際大廠如Nokia、RIMM、宏達電(2498)等的出貨疲軟。例如華為智慧手機第三季、第四季出貨季增幅都超過55%;聯想、中興下半年的出貨也都增加。

另外,非手機廠商跨足智慧手機領域,也對大立光加分。例如外傳Amazon很可能在明年第二季推出自有品牌智慧手機,目前正在設計認證階段。第四季許多大廠的新機陸續登場,例如華碩的Padfone 2、Sony的Xperia TL、樂金的Optimus G LS970,鏡頭規格都在13mpx;而三星下一代的Galaxy S4,也號稱是配備最強鏡頭的智慧手機。瑞銀指出,手機鏡頭不斷進化,這些現有或潛在客戶將使大立光持續受惠。

Q4營收可望季增18%

瑞銀估計,大立光第四季營收可望季增18%,來到53.4億元,全年EPS約32元,較去年的38元略減。瑞銀對大立光維持買進評等,目標價750元。

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