人民幣近來屢屢觸及1994年匯改以來的最高價位。匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒表示,主要市場臆測,在美國總統大選前,中國或為平息美國可能再度對中國匯率政策提出的批評,引導人民幣大幅走高;緊接著11月將召開的十八大會議,也將促使中國決策者採取更多措施刺激經濟成長。
美國9月失業率意外降至7.8%,創下2009年1月以來最低水準,也增強了人們對中國出口前景的預期。
黃軍儒說,隨著中國官方一再強調刺激經濟增長的決心,市場預期中國將採取更多貨幣寬鬆措施來提振經濟,這樣的態勢也令中國國內企業紛紛拋售美元並買入人民幣;儘管放鬆銀根通常會給人民幣帶來短期下行壓力,但只要市場的樂觀情緒升溫,即可能進一步助長人民幣的向上趨勢。
另外,美國第3輪量化寬鬆(QE3)的推出,促使看淡美元前景的投資者將資金投入中國等新興市場,以尋求更高的回報。
至於點心債部分,黃軍儒認為,近兩年點心債市場發展迅速,但與歐美標準相較,點心債的市場規模仍相對較小,讓部分在意流動性的大型投資者因而卻步;加上中國境外人民幣流通量有限,今年稍早人民幣匯率的波動也讓點心債的發行成本上升,造成企業發行速度放緩。
不過,隨著寬鬆政策逐步發酵,匯豐9月中國製造業採購經理人指數(PMI)已較8月低點回穩,顯示中國逐步走出經濟谷底,基本面的改善加上官方政策力挺,可望同步帶動點心債市表現。