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美製造業指數重返擴張點 法人:高收益債未來1個月漲幅將續揚

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.10.05 00:00
美國9月份ISM製造業指數站上51.5的擴張點。回顧過去,美國ISM製造業指數反彈至擴張點以上後,可使花旗美國高收益債券指數未來1個月走漲,平均漲幅約2.66%,甚至未來3個月、6個月與未來1年平均漲幅可達5.80%、7.43%、13.18%。投信業者評估,在美國房市與服務業數據持續改善情況下,長線可望支撐高收益債市的走勢續揚。

根據Bloomberg統計,今(2012)年以來花旗美國高收債指數漲幅逾1成,與美股漲幅差距不大,且美高收益債指數年化波動風險僅是美股的一半,比較過去5年來,高收益債指數報酬率已超過50%,大幅超越美股指數報酬率7.54%。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示,美國高收益債已連續3個季度收紅,儘管近期QE3使得資金面呈現觀望、漲勢收斂,但觀察今年以來,高收益債券基金淨流入已達351億美元,提升高收益債流動性,市場預估,待第4季經濟動能將築底回升後,仍可使高收益債市長期價值面維持一定行情潛力。

謝佳伶認為,儘管市場對於歐債、美國財政懸崖仍有疑慮,但由於目前企業多採取保守經營策略,加上不少高收益債發行公司也具備籌資與併購等眾多題材,估計可減輕企業的債務壓力。

另外,現階段高收益債企業的利息保障倍數上升至3.54倍,高於歷史平均值的3.3倍,以能源、醫療與汽車產業利息保障倍數較大,尤其能源產業高達近8倍的水準,這些都讓企業信用品質達到過去25年來最高水準。

保德信投信也認為,信用債券市場的利差收斂幅度,遠比股市的隱含波動度下降幅度更明顯,反映出目前資金偏好仍主要集中在信用債市場中。

保德信好時債組合基金經理人李欣展表示,在經濟基本面尚未明確改善的情況下,加上低利率與低成長的環境當道,迫使市場資金轉抱波動較小的信用市場債,尤其是高收益債更是因此深受青睞,預估在各國寬鬆政策持續加碼、經濟成長持續放緩下,資金可望持續湧入高收益債。

不過,李欣展也提醒,由於西班牙遲遲未向歐盟提出金援,希臘既有財政計畫能否被國際貨幣基金、歐洲央行與歐盟委員會接受,以及義大利議會選舉結果等因素,恐將讓未來一季歐債不確定性再升溫,帶動風險意識回升,建議投資人最好搭配波動性較低的美德英公債以及投資等級公司債,藉以強化整體資產組合的防禦性。

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