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三大觀察重點:中國十一長假 歐洲財長會議 美國褐皮書與企業財報

中央商情網/ 2012.10.01 00:00
日期:2012年10月 1日※十月份富達關鍵報告  三大觀察重點:中國十一長假 歐洲財長會議 美國褐皮書與企業財報 ‧黃金假期展現消費實力 經濟復甦行情可期 價值低估的中國率先從內需展現活力  9月歐美日央行陸續大動作出手預防經濟情勢惡化,其中包括美國聯準會的第三輪量化寬鬆貨幣政策(QE3);而在歐洲央行宣布無上限購買歐元區國家的短期公債後,德國也取得憲法法院背書參與歐洲穩定機制(ESM),歐債解決方向似乎逐漸有解;另外居新興市場龍頭的中國亦趕在十八大換屆前釋出新的基礎建設投資利多。展望十月,富達證券研究部表示,投資人可觀察包括中國十一長假所展現的內需消費實力,歐洲財長會議是否力保ESM機制準時上路,以及美國推出QE3後,新公布的褐皮書經濟報告以及第三季企業財報等指標,來進一步觀察未來金融市場的上漲動能。  整體而言,富達證券研究部認為,短期內經濟數據雖不會那麼快逆轉勝,但各國救經濟動作可望帶動新一波的經濟復甦行情,倘若未來數月內,有任何疲軟的經濟數據造成市場震盪,將是很好的進場布局點。新興市場的龍頭中國持續被低估,然有美國QE3與中國新政新作為的利多刺激政策為支撐,中國經濟可望恢復活力,第四季與明年第一季中國股市的資金行情可期。※10月份投資觀察重點 ‧十一長假加十八大

中國價值將顯現  受到出口與製造業數據不佳,以及領導班底即將新舊交替等不確定因素影響,陸股近來表現仍相對疲軟;但是這些陰霾可望從十月起散去。首先登場的是十一長假效應,今年中國十一長假有8天的假期,是史上最長十一假期,預估也將是中國內需集中消費的最佳爆發期。  而在十一長假之前,中國已公布「國內貿易發展十二五規劃」,提出至2015年中國消費品零售總額達到人民幣32兆元(約新台幣154兆元)的目標,年成長率15%,這份「規劃」是改革開放以來,中國首部國家級內貿發展專項規劃,將發揮擴展國內貿易,刺激消費、改善民生、引導生產等重要意義。其中中國電子商務交易額將以每年超過30%的速度成長,批發零售住宿餐飲業年均成長率約11%。此外,到2015年,中國的國內貿易將能提供1.3億個工作機會,比2010年增加2,730萬個就業機會,等於每年平均約新增500萬個以上的職缺 (註1) 。此份計劃可看出中國從出口導向轉型為內需導向型經濟體的積極努力,而龐大人口的內需消費市場將可望成為下一階段中國經濟發展的新主軸。   此外,事關新舊領導班底交接的十八屆人民代表大會,已宣布在十一月八日舉辦,市場研判在新的政治領導班底的就任後,在今年第四季或明年第一季將有可能有新的政策以促進經濟的穩定發展,此皆有助於投資人恢復對中國市場的投資信心(註2)。  富達證券研究部表示,政治上不確定因素消除,中國十一黃金周可望顯現內需消費實力,再加上歐美央行陸續祭出新一輪的經濟刺激政策,亦有利中國經濟數據逐漸轉佳與復甦,因此以目前中國股價本益比已來到金融海嘯時的低點,建議投資人可分批承接與中國內需消費題材有關的中國基金,以能掌握住下一波中國經濟再起的新主軸 (註3)。 ‧歐洲財長會議

力保ESM創歐洲新局  歐債問題在歐洲央行宣布無上限購買歐元區國家的公債,且德國取得憲法法院背書參與歐洲穩定機制(ESM)之後,這回真正可以鬆口氣,以時間爭取未來復甦生機,接下來主要觀察的是執行成效。十月八日歐洲財長會議,將有兩件事待確認,一是ESM機制生效;二是西班牙是否願意接受紓困。  歐洲穩定機制(簡稱ESM)將在下月啟動已幾成定局(註4)﹐首席執行長KlausRegling表示﹐將可籌集到逾1萬億歐元資金用於遏制債務危機。目前西班牙求援的最可能形式,應是向歐洲穩定機制(ESM)紓困基金尋求信用額度,這將讓ESM可在西國標售公債時進場購買該國債券,歐洲央行就無須在次級市場進行干預。對投資者而言,西班牙若提出紓困申請,將有助於降低該歐元區第4大經濟體的未來不確定性。(註5) ‧褐皮書揭美經濟動能

超級財報看企業狀況  美國聯準會預計在十月十日公布褐皮書經濟報告,褐皮書是美國聯準會利率決策的重要參考,因此報告所揭示的美國經濟情勢也倍受市場矚目。上回公布的褐皮書已顯現美國經濟溫和回升,市場估計在美國續推QE3,未來幾季將有助於美國溫和復甦之路走得更穩健。  此外,十月第二周進入美國超級財報周,美國企業的表現也是市場關注指標,雖美國經濟呈溫和復甦,但市場預期企業第三季的獲利狀況可能不如第二季的表現。儘管美國市場仍受多空因素影響,但富達證券研究部指出,此次聯準會的QE3政策,強烈展現出其穩健增長的決心,因此建議投資人未來投資仍不可偏廢美元資產。※10月投資風向球  在歐洲央行(ECB)宣布無上限購買歐元區國家的短期公債,美國聯準會祭出第三輪量化貨幣寬鬆的刺激方案之後,展望未來投資趨勢,富達投資團隊指出:這是所有巿場的關鍵時刻,主要經濟體的決策者已清楚傳遞:經濟成長是當前主要目標。而這樣的情勢也意味,長期而言,股市與債券的表現將優於現金,現金部位過高,不但收益率過低,也要開始擔心通膨會侵蝕其實質購買力。  第四季經濟即將進入「復甦(Recovery)」階段,建議投資人可採取股票與債券的平衡配置。儘管總體經濟仍未見明顯逆轉勝,不妨將投資主軸上聚焦於不畏外在環境變化的內需消費題材,例如擁有13億消費人口的中國即為顯例,再搭配兼具收益與波動較低的債券型基金,採取定期定額方式長期投資,為景氣回溫預先布局。註1:經濟日報: 十二五拚內需 強打電子商務/2012/09/11註2:華爾街日報中文網: 中國股市本週遭遇近一年來最沉重打擊/2012/09/22註3:CSI, FactSet, I/B/E/S, Goldman Sachs, 2012/09)註4.華爾街日報中文網: 知情人士:ESM將於10月8日啟用/2012/09/22註5:工商時報: 歐官員:西班牙最快10月求援/2012/09/16~資料來源:富達證券

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