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法人持續加碼挹注 摩根投信:信用債可望連漲4年

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.10.01 00:00
儘管全球主要央行接連祭出貨幣寬鬆政策,讓風險性資產行情再度看漲,但考量歐債危機未解,估計第4季市場震盪幅度恐將高於第3季,因此法人建議,波動度較股市低的信用型債券,仍是現階段相對較佳的投資選擇,甚至有投信業者樂觀評估,在法人資金持續挹注下,信用債可望挑戰連漲4年的記錄。

摩根投信債券產品策略長劉玲君表示,全球低利且寬鬆的資金環境已成常態,讓壽險者紛紛將資金轉向債券市場,為信用型債券增添資金動能。她分析,雖然高收益債、新興市場債、投資等級債已連漲3年,但在法人持續加碼推升下,可望使信用債連漲4年。

根據高盛證券針對全球152家壽險業投資長、管理資產規模高達3.8兆美元的調查報告指出,在當前低利環境下,為提高收益力,因此許多壽險業者在未來一年最想減持的資產就是現金;最想加碼的前三名部位則全由信用型債券包辦,分別是高收益債、美國投資等級債及新興市場債,其加碼幅度為33%、30%、30%。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克也說,在低利率、溫和通膨、QE3等諸多條件加持下,為高收益債後市增添不少利多。且從資金流向來看,今(2012)年高收益債所累計淨流入已達341億美元,遠超過去(2011)年全年淨流入156億美元,反映目前的經濟環境確實較有利高收益債發展,因而吸金資金進駐。

庫克進一步指出,目前全球高收益債相對美國國庫券利差約590bps,雖與過去20年平均值相仿,但長期來看,在低利政策延續、企業體質強健的支撐下,違約率預估約2%,利差有機會收斂至去年以來498bps低點。他認為,以高收益債目前6.5%的到期收益率評估,即便未如預期在第4季出現價格大漲行情,但其票息收益仍具吸引力。

然而,也有法人認為,投資須慎防QE3所引發通膨效應,因此較建議增加通膨連結債部位。英傑華新興市場當地貨幣債券基金經理人Kieran Curtis說,過去1個月美國國庫券殖利率與新興市場當地貨幣債券殖利率同步走揚,是過去3個月中首次出現的情況。加上糧食與燃料價格走揚,因此調降投資組合存續期間顯得相對重要,建議適度布局、加碼通膨連結債券。

根據根據Financial Times報導指出,亞洲國家今年預計將有香港、泰國及印度等將發行通膨連結債。

摩根新興活利債券基金經理人郭世宗也認為,目前整體利率水準仍處於歷史低檔,而具備利差優勢的新興債則能提供較佳到期收益,在市場對股市波動仍有疑慮的前提下,新興債市仍是較為穩當的標的。

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