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天達投顧:第4季投資機會與風險並存 布局宜攻守兼備

中央商情網/ 2012.09.27 00:00
日期:2012年09月27日天達投顧:第四季投資機會與風險並存 布局宜攻守兼備  在市場殷殷期盼下,美國聯準會於9月13日正式推出QE3,充沛的市場資金與低利環境,預料將可帶動黃金、原物料及風險債市新一波上漲行情。不過由於影響市場後續風險因子包括:歐債危機、中國政權交班及美國財政斷崖等問題仍存。因此天達投顧研究部主管唐宗凱建議,第四季的投資布局除了掌握QE3下的投資機會外,應同時兼顧資產防禦效果,藉以掌握風險下的報酬機會。3個政治風險仍將左右後續市場表現-歐債危機、中國政權接班及美國財政斷崖

  儘管QE3一推出激勵全球股債市上演慶祝行情,但天達投顧研究部主管唐宗凱指出,由於第四季歐、美、中仍各有政策風險隱憂,預料仍將牽動金融市場發展,因此投資人需留意其後續變化。  首先是拖延為時已久的歐債問題,由於目前三駕馬車(歐盟、歐央行及國際貨幣基金IMF)宣布暫停與希臘援助談判,因此恐再度埋下歐債隱憂;至於美國財政斷崖問題也將再度浮上檯面。其中十一月份美國總統大選的國會席次將直接影響財政斷崖的發展結果,因此屆時變數恐將影響市場投資氣氛;最後則是中國的政權交班問題。唐宗凱指出,由於領導人接班在即,使得現任執政者政策推動力道不足,恐導致中國經濟成長動能出現下滑疑慮加深。因此整體而言,由於全球前三大經濟體各有難解習題,預料第四季全球金融市場波動仍大,建議投資人仍需做好資產配置,才能達到投資攻守兼備之效。QE3受惠的資產-黃金、原物料及歐高收、新興當地債

  根據過去QE1與QE2的歷史經驗,在聯準會執行量化寬鬆期間,美元走貶,原物料皆呈現強勁的多頭走勢,進而帶動天然資源類股大漲,因此預料QE3可望啟動第四季原物料的多頭行情。天達投顧研究部主管唐宗凱認為,由於量化寬鬆政策將加深美國實質負利率的狀況,因此預料對推升金價及具備殖利率優勢之風險債市將是一大利多。尤其金礦類股今年以來走勢相較於黃金現貨明顯被低估,因此在金價走升的環境下,具備投資價值的金礦類股有機會超越實體黃金的表現。  至於風險債市,唐宗凱則指出,回顧2008年11月美國聯準會首度採行QE及2010年第二度宣布QE,均造成美元指數向下修正各約15.8%及17.5%,市場資金則積極湧入高殖利率的「高收益債及新興市場債」,其中高收益債以歐高收為主要領頭羊、漲勢遠遠超越全球股市,而新興市場債則以受惠債、匯雙揚優勢之「當地貨幣債」,成為引領表現的焦點,因此建議投資人近期可加碼此兩項資產,以受惠QE3行情。3種兼具機會與防禦的核心配置-投資級債、公債及全球股票  天達投顧研究部主管唐宗凱指出,由於第四季市場不確定性風險仍存,因此投資人除了積極布局受惠QE3相關性資產外,核心防禦部位仍不可少。其中唐宗凱建議,除了成熟市場公債預料仍有中國等國家特定買盤支撐價格外,根據彭博資訊統計,近一年來主要債券以投資級公司債(巴克萊全球公司債指數-投資級債)的波動度低於美國公債(巴克萊美國公債指數)與全球公債(巴克萊全球公債指數)。加上,以其債券指數殖利率來看,投資級公司債平均可以提供約3%的殖利率,遠優於美國公債平均的1.6%左右。因此唐宗凱認為,投資級債券除可發揮抗波動實力外,加上仍擁有高於2010年以來的平均利差優勢,可望持續成為投資人抗波動與價值面兼具的核心資產配置。  最後在股市布局上,唐宗凱則指出,景氣落底之際通常為買進股市的最好時點,由於市場預估全球景氣將於今年第三、四季落底,因此建議股票投資人也可透過布局全球股票型基金,適時參與上漲行情,並能同時降低單一區域市場之投資風險。資料來源:天達投顧~

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