全球性金融危機發生後，傳統的金融模式和投資理論通常會失效。根據日前法儲銀全球資產管理公司(NGAM)進行的一項新研究，68%的亞洲機構投資人認為應該摒棄傳統的風險分散方式和資產組合建構技術，轉而採取新的市場策略。參與這項研究的受訪者普遍對經濟波動性表示了擔憂，29%認為歐債危機將成為未來兩年市場波動性的最大導火線，而只有4%認為中國經濟「硬著陸」是導致波動性的重要原因之一。
NGAM是全球第13大資產管理公司，旗下的持久性資產組合建構研究中心(Durable Portfolio Construction Research Center)委託OnResearch在今年6月至7月間對在亞洲經營的120家機構投資人進行調查研究，而得出上述主要結論。1
NGAM亞洲與美洲區的首席執行長John Hailer表示，「當亞洲的機構投資人發現傳統的投資理論無法保護資產價值和產生報酬時，他們感到很震驚，並試圖吸取經驗教訓以建構出更具持久性的資產組合。在目前市場極其波動並將持續波動的情況下，增加替代性投資和更合理地配備傳統資產類別，是投資人達成獲利目標的較佳策略。」
機構投資人：傳統的投資規則不再適用
絕大部分的亞洲機構投資人已經對傳統投資方式失去了信心，66%的受訪者指出，根據傳統理論，較長的持有期將減少年化報酬率為負值的可能性，但資料顯示這一理論不再成立；62%則表示，傳統的60/40債股組合不再是獲利和風險管理的最佳配置。
機構投資人正在尋求新的投資方式。27%的受訪者表示在未來一年內，他們的投資重點之一是增加在替代性及非關聯性資產的配置。
投資人的經驗教訓
亞洲機構投資人在金融危機中吸取了教訓，並據此糾正自身的投資策略：
• 採取風險管理的新方式：81%的受訪者表示，過去五年中改變了風險管理方式，68%相信改變後的方式更能因應市場波動性；幾乎所有投資人(91%)一致認為，為了有效地管理風險，需要流動性更強、限制更少的替代性投資策略，例如全球總體市場或者多/空股權投資策略。
• 市場波動中也有投資機會：76%的受訪者認為波動性成為市場新「常態」；82%同意市場波動同樣孕育投資良機；71%指出因應波動性的最佳方式是增加非關聯性資產的配置。
• 積極進行組合管理對降低關聯性至關重要：34%的受訪者表示，在未來一年中，將首要關注資產類別的關聯性；91%一致認為，增加非關聯性資產的配置能夠有效地降低風險；69%認為避險基金、私募股權或者創投資本等替代性投資管道能分散風險。
• 替代性投資策略能夠確保報酬率：替代性投資不但能夠分散風險，也能夠提高組合業績；59%的受訪者認為，要取得比其他市場更高的報酬率，投資替代性資產很重要；82%表示持有替代性資產超過5年，這是參與研究的各區域中最高的比重。
• 資產類別的高度相關性將影響報酬率：只有27%的受訪者認為在過去5年間，建構的資產組合在降低相關性方面達到了平均以上水準；僅僅18%認為自身具有中等水準以上的能力，能在資產類別與大盤環境的相關性過強時及時發現。
• 對替代性投資的表現表示滿意：83%的受訪者對替代性投資的表現感到滿意；86%表示如果重新做決定，將繼續保持或者提高對替代性資產的配置；52%預期投資的替代性資產在今年的報酬率將高於去年。
該集團亞洲區執行董事總經理兼日本公司首席執行長Kinji Kato指出，「亞洲機構投資人和世界其他地區的投資人一樣，都採用持久性組合建構的理論以加強管理風險與波動性，並提高報酬率。機構投資人仍然採用一致的組合建構流程，但新增的關注點包括風險管理、風險分散化、替代性投資以及更合理地應用傳統資產。在經濟環境的巨大挑戰下，投資人正在積極採取措施獲得成果。」
展望未來：投資人在達成獲利目標上將面臨挑戰
50%參加調查的亞洲機構投資人對歐債危機波及性最為憂心；29%認為未來兩年中，歐債危機將成為影響市場波動性的最重要因素。
其他全球經濟和政治政策也將對投資決策產生重要影響，92%的受訪者選擇政府負債程度為影響因素之一；87%選擇中央銀行與國家貨幣政策。
監管的意外後果
亞洲機構投資人指出，全球加強金融監管將產生預期以外的後果：
• 86%認為全球金融改革步調的不一致將增加系統性風險。
• 80%認為逐日盯市的監管要求將阻礙投資人利用市場機會進行投資。
• 80%認為全球金融監管改革反而會降低關聯信用/權益風險和交易對手風險等方面的透明度。
方法論
2012年6月至7月，OnResearch受託對亞洲的120名機構投資人進行了電話意見調查。這些機構投資人管理著企業退休金、公共/政府退休金、組合基金、國家主權基金、保險準備金/債務及/或捐贈基金/基金會，平均管理資產的規模大約為154億美元。亞洲地區的調查是更大範圍的全球調查的一部分，全球調查涵蓋歐洲及中東的13個國家以及英國與美國，對總共482家機構投資人進行了調查研究。欲瞭解全球調查報告的主要結論，請至www.ngam.natixis.com/pressroom。
關於法儲銀全球資產管理公司
根據資產管理規模進行的全球排名中，法儲銀全球資產管理公司位居第15名。1其附屬的資產管理公司為機構投資人和個人投資人提供投資產品，實現其財富和退休資產的保值增值。公司自身擁有強大的銷售網路，能將附屬公司的產品打包並在全球各地銷售。公司旗下有專攻不同資產的專業投資經理人，分佈在歐洲、美國與亞洲，為客戶提供涵蓋權益、固定收益及替代性資產等全方位的產品服務。
法儲銀全球資產管理公司的總部位於巴黎和波士頓；截至2012年6月30日，旗下管理的資產規模總計達到7110億美元（5600億歐元）。2公司隸屬於在巴黎上市的法國Natixis銀行，後者是法國第二大銀行集團BPCE的子公司。法儲銀全球資產管理公司附屬的投資管理公司和銷售及服務部門包括：Absolute Asia Asset Management、 AEW Capital Management、AEW Europe、 AlphaSimplex Group、Aurora Investment Management、Capital Growth Management、Caspian Private Equity、Darius Capital Partners、Gateway Investment Advisers、H2O Asset Management、Hansberger Global Investors、Harris Associates、IDFC Asset Management Company、Loomis, Sayles & Company、Natixis Asset Management、 Natixis Multimanager、Ossiam、Reich & Tang Asset Management、Snyder Capital Management以及 Vaughan Nelson Investment Management。
法儲銀全球資產管理公司還包括遍佈全球的業務部門：
NGAM Singapore （註冊號：5310272FD）是Absolute Asia Asset Management Limited的分部，由新加坡金融管理局（公司註冊號No. 199801044D）批准成立並進行監管，並持有資本市場服務執照，可以在新加坡提供投資管理服務。
NGAM Securities Investment Consulting (Taipei) Co., Ltd.是一家證券投資顧問公司，由臺灣金融監督管理委員會的批准成立，並接受後者的監管。
Natixis Asset Management Japan Co.註冊號：關東財務局長（金商）第425號。公司主營業務是金融工具業務營運商，提供委託資產管理業務以及投資顧問與仲介業務。
上述資訊僅供參考，不構成提供金融服務的要約或投資建議。
1 Cerulli 資料更新：根據《2012年全球市場》這份報告，按截至2011年12月31日的資產管理規模排名，法儲銀全球資產管理公司位居全球第13名。
2資產管理規模(AUM)包括提供非監管AUM服務的資產；非監管AUM是指不符合美國證券交易委員會對「監管AUM」定義的其他資產（該定義列示於註冊投資顧問表格Form ADV第一部分）。
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聯絡方式：
法儲銀全球資產管理(波士頓)公司
Wesley Eberle, 617-827-4229
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