巴克萊：兩岸關係改善+陸客來台 新台幣長線看升

台灣央行在9月份季度會議中決定維持政策利率在1.875%不變，本次和6月份會議的主旨相同，都是以刺激景氣為主要目的，台灣央行仍選擇以開放性市場操作為金融體系注入流動性而非調降利率。巴克萊預期，台灣央行至年底前將維持利率不變。 巴克萊認為，央行維持利率不變的決策原因有三：第一、央行對於未來經濟展望仍有疑慮，除了歐洲步入衰退之外，中國經濟降溫和美國經濟成長動力趨緩等對景氣都有莫大影響；第二、由於近期石油和穀類商品價格上漲及美國第三次量化寬鬆政策的催化，引發通膨上漲的疑慮（超出先前所預測的2%）；第三，儘管民間消費和投資行為有加速縮減的現象，下半年仍可望好轉。

根據央行資料，今年度1月到8月份M2成長率為4.5%（介於2.5%至6.5%的政策目標之間），再加上銀行放款成長，故目前的流動性仍足以達成今年的經濟成長目標(1.66%)，巴克萊認為，這顯示台灣央行對於內需和國內勞工市場仍深具信心。

另外，央行總裁也表示將「維持適度寬鬆的貨幣政策」，相信在目前1.875%的低利率水準下，仍會持續為市場注入流動性以刺激景氣。由於可轉讓定存總餘額已出現下降，相信銀行每日的剩餘流動資金將可達到新台幣150億元。有鑒於豪宅市場的投機憂慮再起，巴克萊預估台灣央行在第4季很可能會維持隔夜拆款利率在0.38%左右。以目前的狀況來看，政府似乎有意改以財稅政策刺激景氣。 展望未來，巴克萊看好新台幣長期升值趨勢，主要原因有二，第一，兩岸關係改善，巴克萊相信在8月9日簽訂投資保障協議及8月31日簽訂兩岸貨幣清算備忘錄之後，將可吸引更多的外國直接投資進入台灣，同時也強化了先前ECFA的實質效益，讓台灣成為國際投資人（特別是美國和日本）進入中國大陸市場的最佳管道。第二，大量陸客湧入台灣也讓投資人對國內不動產價值產生憧憬，因此，巴克萊認為新台幣未來中期仍具備升值因素。