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QE3引爆資金行情 上周美股基金吸金78億美元 居主要市場之冠

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.09.24 00:00
充沛的資金環境,讓信用型債券行情更加火熱。根據EPFR統計,上周高收益債淨流入13.6億美元,是近8周以來單周最大淨流入,投資級企業債上周淨流入則17.6億美元,連續吸金周數長達14周,整體而言,風險性債券買氣已經連旺達15周之久。

摩根投信債券產品策略長劉玲君指出,全球寬鬆政策當道,讓市場對收益資產的需求明顯高於公債,加上市場普遍認為歐債危機已獲舒緩,使得美債吸引力大不如前。根據EPFR統計,下半年以來,美債單周吸金量已降至30-40億美元左右,顯示避險需有減緩跡象。

劉玲君分析,信用型債券大特色在於不易受到美公債殖利率上升影響,還可兼顧收益,及適度參與股市未來可能的漲勢。回顧JPMorgan新興美元債、新興企業債及美國高收益債等指數,均在金融海嘯後的上升波段趨勢明確,更在9月份創歷史新高。

富邦策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人官湘玲指出,目前市場對風險容忍度大增,且根據歷史經驗,每當Fed推出貨幣刺激政策,均有助推升風險性資產,其中高收益債漲幅因高於股市,故預期高收益債在殖利率走低下,搭配公司債固定票息收入,仍有資本利得空間。

官湘玲認為,由於歐債危機最壞的部分已過,整體而言,未來市場焦點將逐步回歸經濟基本面。而高收益債則可望在企業財務結構改善、低利率環境降低舉債成本、短期債務到期金額有限等影響下,讓違約率維保持低檔,甚至遠低於歷史平均。

至於信用變化部分,自2010年以來,信用調升/調降比均大於1,顯示投資高收益債券整體風險有限,因此造就高收益債券殖利率在經濟成長低迷且市場不確定性仍高下,仍可支撐其相對低檔的殖利率水準。

摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓(Lisa Coleman)則表示,今年以來,投資級企業債發行良好,但考量舊債券自然到期、企業贖回可贖回債券與主動買回債券、及支付給投資人的票息等項目後,美林證券預測今年全年投資級企業債淨發債量僅400億美元。她強調,由於投資企業債淨發債量下降,在奇貨可居的心態下,有機會進一步推升價格成長空間。

蔻蔓表示,目前全球投資級企業債的信用利差約191個基點(bp),距離歷史平均的134個基點仍有57個基點的收斂空間,評價相對合理,在美、德公債價格偏高的環境下,投資級企業債已成為保險公司、退休基金等大型法人投資組合中的重要部位,建議投資人可適度布局波動度低於股票的投資級企業債。

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