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富達印度聚焦基金焦點談話

中央商情網/ 2012.09.20 00:00
日期:2012年 9月20日政策改革有譜看好基建、水泥、外資直接投資之復甦概念股  近期印度政府終於推出一連串市場期待已久的改革措施,以強化政府的財務結構。該改革發布後,再搭配印度央行降息一碼措施,使得沉寂已久的股市,再度受到市場注目。回顧以往,大多數印度股市跳空上漲都有政策性的推波助瀾,再加上外部如歐美中都有激勵措施出爐,印度SENSEX30的本益比又較過去5年均值折價8%,因此,包括德意志、花旗美銀美林都看好印股未來發展。   我們特別專訪到富達印度聚焦基金經理人Teera Chanpongsang,請其針對近期的政策做一說明與操作策略。  印度政府在歷經長時間沒有推出重大政治措施後,近期終於宣布市場期待已久且結構上重大轉變的改革。該措施目標在於促進私人投資以及改善國家財政赤字等兩個對於經濟有重大影響的因子。該一措施宣佈後,印度股市,。更重要的是,隨著印度政府在9月17日上午宣布該一季中的政策措施後,印度央行隨即下調銀行存款準備利率,對銀行系統注入更多流動性。在許多經濟項目提高外國人直接投資(FDI)上限:  -- 多元品牌零售FDI 提高至51%:該措施旨在為沃爾瑪*與特易購*在印度以工會主導的零售市場開設分店鋪路。然而,地方政府擁有是否接受外國人直接投資的權限。就目前而言,9個地方政府同意該措施,其餘6個地方政府則持保留意見。  --

航空業FDI提高至49%:該決定可望提振印度國內腹背受敵和急需資金挹注的航空業。  --

政府允許49%的外資直接投資於電力交易貿易,並提高許多服務業(如傳媒業)的FDI 上限比例,從49%增加至74%。  ‧燃料價格合理化以減輕國家補貼的負擔:調高柴油價格並訂定家用桶裝瓦斯補貼數目的上限。預期該措施將可減輕國庫補貼的負擔約2,000億印度盧比(約37億美元)。  ‧降低投資以平衡國家預算赤字:印度政府預計將透過出售4個國營事業的股份來籌措約1,500億印度盧比(約28億美元)的資金。  與外國人直接投資項目(FDI)相關的措施可望提振印度國內的企業信心並刺激衰退的私人投資成長。隨著印度燃料補貼的減少和政府減持部份資本以改善國家財政赤字等措施,印度信評遭調降的威脅可望減輕。此外,印度央行調降存款準備利率的舉動將可改善銀行系統的流動性問題。  印度正面的政策措施與全球流動性改善的效果將結合,並成為印度股市突出表現的推手。雖然該一措施對實質經濟面的影響須待一段時間才能發酵。然而,印度股市對改善的經濟前景可望做出正面回應。  最重要的是,從政策所釋出的訊息中可以看到,印度政府在長時間沒有作為後,強烈想改變經濟現況的決心。隨著印度政府從國內困境中重新振作並致力於經濟持續性的復甦,印度股價還有成長空間。  在操作上,偏向於基礎建設、水泥相關以及受惠於邊際收益改善的銀行股以及受惠於開放外資直接投資而獲益的復甦概念股。  投資小叮嚀–由於漲勢過快,市場擔心短期內會出現修正,但從EPFR的資料顯示,事實上國際資金早在12週前便已布局印度股市,截至上週三為止,已連續12週呈現淨買超,從MSCI印度指數相較MSCI

成熟市場指數以及MSCI新興市場指數而言,向上的趨勢才開始,短期修正並不意外,但政策作多可望使得印股獲得支撐。 資料來源:富達證券~

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