個月的預測，可看出即使是在空頭的情況下，MSCI中國指數的下檔風險不大，但反彈空間值得期待。 根據美國聯準會推行第二輪量化寬鬆貨幣的經驗顯示，從2010年10月到2011年6月為止，國際資金淨流入中國市場的金額高達1,110億美元資。不少人擔憂熱錢流入將造成中國資產再度膨脹，通膨壓力再起，然而若仔細分析，投資人無須過度擔憂，因為原物料價格不會立即反應在通膨上，更何況最新一期的原物料價格反應中國生產者物價指數顯示下滑3.5%，再加上中國8月份通膨年增率僅2%，遠低於4%的目標警界範圍。 ◎短期內沒有通膨壓力年底前可望再降息 正由於短期內沒有通膨壓力，許多專業外資券商依然樂觀預期，中國新政府在年底前還會啟動兩次的降息行動來維持中國高速成長。 根據NBS與花旗的資料顯示，美國聯準會實行第一次量化寬鬆時，中國也推出4兆人民幣的振興經濟方案，中國國內生產毛額(GDP)年成長率在2009~2010年一年的期間內，從不到6.5%大幅攀升到將近12%；實施QE2時，則是受到中國內部因打壓熱錢與國際情勢嚴峻，金融市場流動性急速縮減之故，經濟成長趨緩。現在的情勢雖與當時環境不可同日而語，但鑑往知來，中國官方近期的幾次大動作可看出其穩增長、重內需的決心。 再來看看股匯市的變化情況，QE2(2010年8月27日實行)，人民幣在實施的3個月後升值2% (QE1時，人行尚未開放人民幣兌美元每日的匯率波動區間)；而股市的變化，無論是QE1(2009年3月18日實行)或是QE2，3個月份的MSCI中國指數都呈現上漲榮景，分別上揚一成與近三成。 ◎美國聯準會推行QE1與QE2 中國股市都上漲 從美國兩次量化寬鬆對中國股匯市的影響，相對其他亞洲市場的影響沒那麼的顯著，正如富達亞太(不含日本)研究團隊所指出，由於中國是個較為封閉的市場，QE3對其影響較其他市場為小，但肯定的是有利中國股市的投資氣氛。 就實務上，QE3的實施，將延長低利率循環周期以及對利率敏感的類股有利，特別是地產類股將會受惠。此外，高財務槓桿的公司也將因低利率而贏得更多操作的空間。 另一有助於中國內部經濟的是，從美國兩次量化寬鬆，可看出中國製造業採購經理人指數通常會受到量化寬鬆的刺激而位在擴張區，特別是伴隨著財政擴張政策(基建計劃)與溫和寬鬆貨幣政策，中國企業可望由原本的去庫存化，到增加庫存的榮景。 整體而言，中國十一黃金周即將來臨，內需消費股紛紛摩拳擦掌，搶攻市占率，加上中美雙強陸續祭出強心針，經濟可望在第4季復甦，預估未來12個月股價本益比已來到金融海嘯時的低點，介入風險相對低，投資人可分批承接。～資料來源：富達證券