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太平洋證券盤前-7800點仍有壓力

鉅亨網/鉅亨台北資料中心 2012.09.17 00:00
◆盤勢分析

台股14日在QE3帶動下,開盤即大漲百點,隨後一路走高,尾盤收在當日最高點,上漲159點,收在7738點,離7800點關卡不遠;成交量為1334億元。盤面上強勢股包括iPhone 5概念股,如鴻海、鴻準,分別上漲4.3%、2.6%;另籌碼較安定者如金融股,包括元大金、群益證、國泰金、富邦金、兆豐金等,漲幅均在3%以上;英業達、宏碁、緯創、神達,漲幅均在5%以上;19類股均上漲作收。

台股短期未能上攻,可持續留意下檔風險。其中西班牙公債殖利率仍高,自4月以來持續上升,而義大利公債殖利率亦持續拉高,因而雖歐盟同意無上限買回,然風險仍在。台股部分,景氣對策訊號深陷藍燈區,觀察過去曾於09年落入藍燈區,此時指數4739點,一年後漲幅為17.1%,2003年4月指數4148,藍燈區後一年漲幅47.5%;2006年指數較高,7823點後一年內漲幅8.7%、2008年7月7024點,一年後漲幅為0.8%,而去年11月餘6904落入藍燈區後,半年漲幅約10%,一年漲幅應相對有限,故以謹慎為宜。

類股部分,可持續留意新上市櫃且體質良好個股,作為防禦性投資標的。其中瓦城、實威、致伸將於本周及下周掛牌,可觀察買點。而瓦城掛為觀光類股,相關族群如F-美食、王品、安心等料掀比價效應可逢低留意。瓦成為泰菜之引進、領先者,核心技術為原料之規格化及成本降低、廚師養成制度化使時間縮短、烹調分工時人力需求較低、廚房空間占比1/5較業界1/4低,反映於財務數據人力成本僅20%(業界25~30%)、材料成本僅26%(業界30%),租金成本10%(業界15%),使淨利率較同業高15%;瓦城目前38家店,以「瓦城」品牌為主,預估中南部百貨、精華地段仍有28家,而6主要都市外仍有14家展店空間,中國部分則以上海、南京、蘇州為主,市場為台灣1.6倍且泰菜已開始流行;未來考慮多品牌策略,複製單項菜系僅需半年,目標一年一品牌至20品牌,資金且足夠展店至百家,考量競爭力及擴展性,目前高本益比應為合理。

※投資建議

台股強漲後須持續留意基本面,在上檔仍有壓力下,可以基本面較強、不受景氣循環之防禦類股為標的。

※各股分析

冠德展望13年,新莊建案將大量貢獻,整體銷量147.7億元,若加計14年後完工之177億信義建案等,潛在可認列銷量為772.5億元,相當於每股20%折現率價值30元。

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