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大立光再旺一季 宜獲利了結

自由時報/ 2012.09.17 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕外資摩根士丹利證券表示,傳聞蘋果包下大立光(3008)年底前產能,大摩認為可能性不高,且不見得對大立光有利,主要是押寶蘋果單一客戶,將限縮大立光積極開發的中國手機客戶。大摩認為大立光將再旺一季,建議投資人在營收公佈的高檔獲利了結。

外資摩根士丹利證券表示,與上一代iPhone 4S的產品週期不同,此次iPhone 5將可使大立光營收再成長一季,主要是因為競爭對手落後太多。傳聞蘋果包下大立光年底前所有產能,大摩認為,如果屬實,表示iPhone 5的8MP/5P鏡頭良率相當低,而且不只玉晶光,大立光也是。大摩估計目前兩大光學廠的供給量仍比蘋果要求的短少2成。

大摩認為,大立光不太可能將所有產能用在蘋果身上,這將陷入單一客戶的高度風險。不過如果因為玉晶光良率不佳,蘋果轉單給大立光,接下來大立光的月營收將可額外增加約4.5-5.5億元,整體第四季將可達到將近20億元。不過要再進一步上衝,恐怕有困難,因為模組組裝廠夏普良率不佳,而且它一家就占掉蘋果九成訂單強。此外,來自轉單的營收增加,毛利卻會下滑,因為低毛利VCM組裝的比例較高。

長期來看,大摩認為大立光雖然是業界龍頭,但仍有風險值得注意。首先,蘋果逐步採多元化供應商,未來會繼續分散料源;其次,大立光在中國最大的模組客戶舜宇光學,已經增加對日本鏡頭大廠Kantatsu的8/13MP訂單,就是基於分散料源的考量。一旦蘋果拉貨在第四季或明年第一季過後減緩,大立光稼動率減緩的速度可能會比往年明顯。

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