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美量化寬鬆 台股表現值期待

自由時報/ 2012.09.13 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕QE3已經喊了好幾個月,近期各國股價也紛紛抬頭,會不會有利多出盡的疑慮?瑞信證券指出,從今年6月的低點起算,過去3個月,俄羅斯股市已經漲了2成,南韓也超過1成,台股則有9.7%,若以聯準會過去3次寬鬆,台股平均可以漲2成5以上來推算,未來6個月至少還有15%以上的漲幅可以期待,只是屆時還要衝破8500點的證所稅天險,比其他國家多了一道障礙。

聯準會即將在美東時間13日的例行會議之後,決定是否推出第3輪量化寬鬆(QE3),股市資金都在屏息以待。瑞信證券以「QE3利多反映了沒?」為題,出具最新報告,列舉MSCI新興指數的各國,在過去3次寬鬆(QE1、QE2及OT)的股市表現。

瑞信證券表示,若以聯準會過去3次寬鬆措施之後6個月的平均漲幅來看,新興國家股市中,以俄羅斯最為強勁,漲幅達到34.9%,南韓其次,漲幅26.6%,台灣緊追在後,漲幅也有26.2%。表現較差的是菲律賓、馬來西亞和中國,漲幅不到20%。

光看歷史漲幅和近期大盤變動還不夠,瑞信也把過去3次寬鬆的股價淨值比(P/B)拿來比一比,發現最厲害的還是俄羅斯。雖然俄國股市過去3個月已經漲了21%,但是大盤股價淨值比目前只有0.9,而過去3次寬鬆時的俄股平均PB值也是0.9,並未漲過頭,仍在合理位置。

台股的淨值比,在2008年11月的QE1時是1.2倍、2010年11月的QE2時是1.9倍、2011年9月推出扭轉操作(OT)則是1.6倍,3次平均下來約1.6倍。目前台股PB值約1.7倍,並沒有高出很多,還是值得期待。

如果以類股而言,過去三次寬鬆之後,MSCI新興指數中,漲最多的是IT科技類股、資產股以及能源股。其中IT類股1個月漲幅有5.3%,6個月漲幅高達32.9%。資產類股1個月漲幅5.1%、6個月漲幅為29.8%。能源類股分別為1.3%及29.7%。表現較差的是生技及通訊類股,半年漲幅都不到10%。另外,金融類股6個月平均漲幅也有2成。

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