QE助漲利差型商品 勝公債

富邦投信策略高收益債券基金經理人官湘玲表示，以最近一次Fed扭轉操作及歐洲央行(ECB)的2次長期再融資操作為例，在資金寬鬆的激勵下，美國高收益債券指數漲幅達12.14%、全球投資等級債券也有4.32%的漲幅，而美國7至10年公債卻下跌0.30%。

高收益債券殖利率走低，除了反應公債殖利率走低外，官湘玲認為，公司基本面的改善也是造成利差收窄的原因，高收益債券企業槓桿倍數在2008年達到高點，之後企業持續去槓桿化，至2012年第一季美國高收益債企業槓桿倍數已降至3.23倍，為2005年來的低點，反應企業目前在景氣不確定下，財務操作轉趨保守，同時在低利息成本與企業獲利仍佳下，利息保障倍數上升至3.8倍，接近歷史高檔。

官湘玲強調，第4季景氣不確定仍高下，債券投資相對股票具吸引力，同時企業財務狀況亦較許多國家財政狀況為佳，因此優質公司債投資應可取代公債配置，同時考量低利率水準下，高收益債券殖利率與公債利差仍達2620個基本點(bps)，相對具吸引力。