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不畏價格走高 高收益債續吸睛

中央商情網/ 2012.09.04 00:00
(中央社記者許湘欣台北2012年9月5日電)高收益債持續受到歡迎,雖然價格已走高,瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭表示,目前評價仍合理,且實際違約率持續低於預期,為最大利多。

翰亞投信今天針對固定收益資產市場舉行說明會,周曉蘭指出,雖然高收益債的指數價格已經偏高,但是透過實際違約率的降低,債息收入反而會比指數上漲更具空間。

如目前美國美林高收益債的指數價格是101美元,與歷史高價的105美元只差3.9%到4%;但是目前高收益債的殖利率卻有6%到8%,可見對高收益債券資產來說,債息收入反而比指數更具吸引力。

尤其,市場最怕的就是違約率,且高收益債券向來被當作是高波動的資產,但是在過去兩年來,高收益債的實際違約率卻都低於隱含違約率;根據穆迪統計,今年7月全球高收益債的違約率是2.8%,而未來1年的違約率是2.9%,都低於長期平均值的5%。

周曉蘭說,雖然景氣不佳容易讓違約率上揚,但拿這次高收益債的多頭跟2003與2007年的多頭比較,可發現美國的經濟成長雖然同樣不佳,但當前的利率水準卻比2003到2007年更低;可見長期的低利環境,降低非投資等級企業的槓桿風險,於是違約預期自然下降。

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