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兩大觀察重點:中國18次全代會 美總統大選前哨戰

中央商情網/ 2012.08.31 00:00
日期:2012年 8月31日※九月份富達關鍵報告  兩大觀察重點:中國十八次全國代表大會 美國總統大選前哨戰  中國新領導班底帶動經濟轉型美總統候選人推財政赤字解決案投資人謹慎樂觀看待未來  【2012年8月30日台北訊】8月公布的經濟數據不佳,但歐債危機在8月略見喘息,專業經理人的投資情緒樂觀許多,對於風險資產加碼的意願大增(註1)。富達證券研究部表示,時序入秋,雖全球暫無法走出困境,但有更多的理由讓投資人謹慎樂觀看待未來。展望9月,兩件大事包括中國十八次全國代表大會所選出的新領導班底,能否順利完成中國經濟轉型;距美國總統大選不到兩個月時間,9月進入選戰前哨戰,兩黨提出的美國財政赤字問題解決方案,將關係選舉勝負,也影響投資人未來投資方向。※9月份投資觀察重點 ‧中國

十八大促內需  決定未來十年領導班底的重要會議-中國共產黨第十八次全國代表大會,可望最快在9月下旬召開,在中國大陸「十一」國慶前夕結束(註2)。依據中國國家統計局綜合司發布「從十六大到十八大經濟社會發展成就系列報告之一」,中國經濟總量佔世界比重由2002年的4.4%提高到2011年的10%左右,對世界經濟增長的貢獻率已超過20%。  而在推動經濟發展的策略上,中國堅持把經濟結構戰略性調整,從「快字當頭」到「好字優先」,在國家擴大內需戰略的帶動下,內需對經濟增長的貢獻增強,特別是在國際金融危機衝擊中,內需的強勁增長有效彌補了出口的不足,以截至去年底的數據來看,內需對經濟增長的貢獻率由2002年的92.4%,已提高到104.1%,淨出口貢獻率(出口減去進口)則由2002年的7.6%轉為負4.1%。(註3)  有關中國,9月除了注意新領導班底是否順利產生,歐洲是中國最大的出口市場,中國總理溫家寶預計在9月20日參加在布魯塞爾舉辦的中歐政治商業峰會,探討雙邊貿易關係(註4),峰會中是否推出有助中歐雙邊貿易的方案,值得投資人注意。  此外,原本最讓中國最頭痛的物價問題,因為已公布的7月消費者物價指數已跌破2%,若9月9日公布的CPI數據,仍顯示物價下跌趨勢不變,將有利於中國進一步採取寬鬆的貨幣政策刺激經濟成長。  展望9月中國的市場動向,富達證券研究部表示,中國最近公布的經濟數據,雖顯示經濟活動趨緩,但已出現一些早期復甦的徵兆,例如,2012年出口成長年增率從第1季的7.6%,上升到第2季的10.5%,中國出口至美國、歐洲和日本雖如預期和緩下來,但是出口到非日本的亞洲國家以及其它地區,仍保持良好成長幅度。在內需方面,以實值計算,中國固定資產投資(FAI)與零售業截至今年6月止,已連續2個月加速成長。這也顯示出從年初以來,中國實施寬鬆政策以來,開始展現力道,呈現真正的經濟面貌。  富達證券研究部也估計,中國大陸在十八次全國代表大會中,新的領導班子將持續加強「促內需、穩投資」的政策力道。  富達證券研究部也預估,中國經濟將於2012年第4季開始復甦,最強勁的成長動力可能來自於中國中西部各省。這次復甦的步伐可能較全球金融風暴發生後2009年的快速V型復甦來得和緩,因為這次中國迄今並未像當時祭出4兆人民幣的大規模振興經濟方案。 ‧美國 大選倒數拚經濟  依照美8月份美銀美林股票基金經理人調查顯示,歐債問題仍為經理人最主要擔憂的事件風險,基金經理人對歐債問題的憂慮感降低,但是對美國財政懸崖問題擔憂程度卻上升。  目前市場以「財政懸崖」形容美國財政問題情勢險峻,所謂財政懸崖指的是,布希在2001年啟動美國最大規模的減稅措施,這一些措施都將在今年底結束,如果沒有通過替代法案,美國明年預算赤字就會像接近懸崖邊一樣,大幅下降,恐引發經濟負面效應,國際貨幣基金已呼籲美國要在今年年底再度提高美國公債餘額發行上限,以解決「財政懸崖」可能引發的經濟衰退。  距離美國總統大選只剩下不到兩個月時間,8月底共和黨推選羅姆尼(Willard

Mitt Romney)為候選人,9月5日民主黨全國大會將推選歐巴馬為候選人,選情將在9月增溫。歷經金融風暴與歐債危機,經濟議題在此次美國大選扮演關鍵角色,經濟情勢若好轉,對尋求連任的美國總統歐巴馬較為有利

(註5)。而兩位候選人提出的財政赤字解決方案,也值得投資人關注。  富達證券研究部表示,目前從多項經濟數據來看,美國房地產市場呈現和緩的復甦跡象,代表房市領先指標的「營建許可數」,以及「新屋開工數」都已緩步回升。美國消費者信心指數也呈現溫和的上升趨勢;購買房屋、汽車等耐久財的消費者也逐漸增加,且工作難尋的狀況也慢慢改善。美國經濟目前其實正在呈現復甦,9月12日至13日美國聯準會召開理監事會議,聯準會實施QE3的急迫性恐降低。※9月投資風向球  未來6至9個月,市場仍有許多重大風險尚待克服,但是富達證券研究部評估,股票市場已經進入新的階段,近期行情上揚,主要是反應了投資人對於收益及安全性的雙重需求,不是單純的投機,全球股市可望盤整出一個堅實的底部區。即使美國的財政問題懸而未決,但偏低的美國公債殖利率已清楚顯示,許多想逃離股市的投資者已經轉進固定收益資產。因此,此時投資人應考慮逢低買進股票,而非急著出脫持股。  而在投資標的選擇上,新興市場部分,中國和東協國家因為擁有龐大、年輕及快速成長、日益富裕的人口,再加上低負債、高儲蓄率等健全的財政體質,萬一經濟出現顯著減緩時,中國和東協也是最有能力突破困局的經濟體,是長期看好的投資區域。其中,中國股票的投資估值接近歷史低檔區,投資人可考慮低接或逢低加碼;但是,基於目前投資氣氛及中國股市結構散戶比重偏高,易受消息面波動影響,持有中國股票基金,仍宜以長期持有的心態來投資。  在成熟市場部分,過去這段時間,身為避險天堂的美元資產受到市場青睞,展望第三季,市場避險需求仍舊不低,美國經濟大致已好轉,美元資產出現重大修正的機率不高,建議在市場震盪時,仍可低接美元資產。~資料來源:富達證券

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