宸鴻發行GDR與ECB 麥格理：獲利遭稀釋 ROE同步下滑

宸鴻計劃以現增發行全球存託憑證（GDR）與海外可轉換公司債（ECB），規模約在1,760萬股至2,200萬股，以及2.5億美元上限的ECB ，以因應單片觸控面板，與全貼合觸控面板兩大強烈需求。

麥格理證券指出，宸鴻將透過發行GDR與ECB籌資，主要用在2013年資本支出和營運資金，預估此舉將會稀釋宸鴻獲利。市場可能低估大尺寸的觸摸面板和新技術的投資，由於2012至2014年市場激烈競爭，預估回報率也會降低。

麥格理證券也預估，宸鴻在2012年股東權益報酬率(ROE)和資產報酬率(ROA)可能將從今年39%、17%下滑至明年的25%、12%，而資本報酬率(ROIC)也可能下滑至20%。2013年的回報率仍有其風險，如果宸鴻不能產生足夠的獲利來支持高投資的產品週期。

麥格理證券也說明，在Win8產品和其他PC品牌廠挹注下，宸鴻今年第3季訂單是穩健，預估營收可望季增5%，毛利率也可望改善。不過，後市仍要觀察NB實際銷售的需求和獲利下滑的風險，因此維持劣於大盤表現。