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天達:9月起投資變數多 複合式債券投資卡穩當

中央商情網/ 2012.08.27 00:00
日期:2012年 8月27日  天達:九月起投資變數多

複合式債券投資卡穩當

  在全球央行維持貨幣寬鬆的情況下,市場流動性充沛,預料仍將持續支撐全球風險債市表現。但天達投顧指出,由於歐債問題尚待解決,其中2012年底前歐元區共需標售2,390億歐元的中長期債券、當中又約有710億歐元集中在9月發行,屆時市場勢必面臨較大壓力。因此建議現階段投資人應以可攻可守之複合收益角度,同時布局公債、公司債和新興市場債等標的,將比全面投入風險債市更能達到持盈保泰的目標。 ‧風險變數增 複合債布局為上  儘管7月以來風險資產因美國較佳的經濟數據而有正面表現。不過天達投顧認為投資人仍不應掉以輕心,主要原因有三:(一)歐債風險:希臘退出歐元區的議題將重新躍上新聞版面,並可能增加西班牙與義大利在市場上籌資的困難度;(二)中國經濟成長狀況稍嫌疲弱且不如市場預期:根據8月份最新公布,匯豐中國製造業採購經理人預覽指數(PMI)持續下降到47.8,顯示中國經濟依舊面臨下行風險;(三)美國年底仍需面對可能的財政斷崖問題,恐降低企業投資與雇員意願。  整體而言,時序進入九月份後,市場受到消息面影響震盪在所難免,因此天達資產固定收益投資團隊認為此刻不宜過度追進,建議投資人除可儲備資金做後續布局準備之外,仍應以複合式債券配置為佳,透過資產配置降低波動風險。其中核心資產投資人宜增加美元投資級公司債作為抗波動配置、而衛星資產則以基本面與價值面兼備的新興當地債及高收益債作為攻擊型配置要角,藉以更完整掌握各債市表現機會,並降低投資單一債市的波動風險。 ‧QE3預期升溫 風險債市擁利多題材  儘管市場變數增溫,但根據美國聯準會(Fed)剛公布最新的會議紀錄顯示,官員多傾向同意提出進一步寬鬆貨幣措施,再度促使市場對於美國實行第3次量化寬鬆(QE3)的預期升溫,因此預料仍將為全球風險債市後續表現帶來支撐。  天達投顧指出,根據彭博資訊統計,年初至今無論是新興市場債或是高收益債,皆有10%以上的報酬表現,更勝全球公債的2.22%(如圖一所示)。其中根據EPFR資金流向統計,截至8/15的一周,高收益債基金除了延續10周的淨流入氣勢外,信評機構穆迪(8/7)也表示,七月底全球高收益債違約率為2.8%,依舊低於長期平均值1.7個百分點以上,顯示仍舊具備其投資價值。至於新興債市,天達投顧則認為,儘管近期整體新興公債殖利率來到歷史新低,但由於市場投資人仍持續尋求高殖利率投資商品,加上QE3預期再度升溫,預料擁有較高債券資本利得空間與貨幣升值潛力機會的新興當地貨幣債,將是後續表現亮點。~資料來源:天達投顧

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