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WTO會員國身分加持 俄股開啟「入世」行情

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.08.27 00:00
在經歷長達18年的協商,俄羅斯終於如願加入世界貿易組織(WTO),成為第156個會員國。在俄國加入WTO與市場期待中、美政策做多激勵下,過去一周俄羅斯RTS美元指數上揚1.85%,以美元計價的東歐股市週線也上漲1.50%。法人分析,俄羅斯加入WTO後,料將有機會複製其他會員國模式,開啟「入世」行情。

根據世界銀行預估,俄羅斯加入WTO後,每年經濟產值可望增加約1620億美元。此外,中期經濟產值可望增加3.3%;長期更有機會擴大至11%。

保德信大俄羅斯基金經理人林如惠表示,俄羅斯過去因經貿自由度相對較低,導致外資投資意願不高,進而拖累其金融市場活絡性。未來在WTO架構下,俄羅斯勢必要大幅鬆綁外資投資限制,遊戲規則也更趨透明,因此可望吸引更多外資流入,同時大幅提升企業競爭力。

匯豐俄羅斯基金經理人道格拉斯‧海弗爾(Douglas Helfer)表示,根據世界銀行所編製的「經商容易指數」,俄羅斯仍為開放程度較低的市場,世界排名為120名,預期未來在加入WTO後,不僅可提升自由貿不僅可提升自由貿度,也有機會讓使美眾議院解除對俄羅斯近10年的貿易限制。

事實上,俄羅斯內需表現亦十分強勁,在產出指數與新訂單指數帶動下,讓匯豐俄羅斯7月份製造業PMI指數,從51升至52,接近金融海嘯前,2003-2007年期間的擴張期水位。

道格拉斯指出,在全球正受歐債風暴侵襲致使經濟疲軟的情況下,俄羅斯表現相對較為穩健。

不過,道格拉斯也提醒,儘管俄羅斯通膨的絕對數據,在金磚四國中相對較低,但卻也是金磚四國中唯一向上的,未來若通膨後續持續攀升,油價持續弱勢,恐對俄羅斯的內需產生負面影響,連帶影響PMI表現。

在股市方面,根據Bloomberg統計,中國在加入WTO的前三年(1997-2000)期間,陸股本益比水準相對於整體新興市場折價約5.87%;加入WTO後,外資進駐意願大增,因此2001年-2010年的整體本益比平均水準相對於整體新興市場轉變為溢價12.58%,對股市具有正面挹注效益。

市場預估,俄羅斯可望複製中國加入WTO的經驗,推動股市本益比上調,拉抬俄股後市行情。

林如惠分析,目前俄羅斯股市本益比目前位在相對低檔,反映下檔空間相對有限,搭配WTO開放、油價上漲等利多政策,看好下半年俄股表現。

林如惠補充說明,俄股不僅波動性大,且易受油價牽動,加上歐債、美國財政懸崖等議題,短期內市場震盪仍難避免,提醒投資人應審慎評估後再行布局,若是對於投資波動容忍度較低者,則可採定時定額方式投資較佳。

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