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元太董座 劉思誠︰不景氣才是併購好時機

自由時報/ 2012.08.27 00:00
〔自由時報記者陳梅英/台北報導〕元太(8069)董座劉思誠在金融海嘯時,大膽而快速的併購電子墨水大廠E-INK,打下元太後來電子書市場稱霸的基礎。當時一度被視為元太最大威脅的Sipix,也在3年後被元太收購。兩次的併購都在市場景氣低迷時刻,他說,不景氣才是併購最好時機。

併Sipix法人多看衰

這次元太併購Sipix並不像3年前收購E-INK那麼被法人看好,日前法說會上,甚至飽受法人質疑,當台達電、高通紛紛退出電子書市場,電子書市場是否已經飽和?還是邁向萎縮?元太以高於淨值5倍的價格買下Sipix,難道不會太貴嗎?

面對外界質疑,劉思誠一一回應。他說,就好像當初AMOLED技術幾乎所有面板廠都投入研究,最後卻紛紛退出,只剩下1-2家堅持,最後三星成功了,現在大家又一窩蜂搶進。

他強調,「有人退出一個市場,並不見得就是這個市場不好,而是他在這個技術上發展有瓶頸或是成本不具效益,也可能是這個技術根本就沒有必要。」

劉思誠指出,高通的Mirasol技術,最大致命傷是生產良率不高,造成成本太高。台達電與Bridgestone採用的技術,又需要高電壓,根本不適合應用在電子閱讀器上。

他認為,Sipix在電子紙領域的發展雖落後E-INK兩年,但Sipix在電子紙所累積的技術與專利在全球僅次於E-INK,若兩家公司能在專利、技術、人才上結合,未來不僅能提供客戶更多選擇,也能突破雙方各自在發展上的限制。

劉思誠說,財務上的淨值無法真正衡量一家公司的價值,尤其是專利的價值更無法在財報上的淨值顯現。

淨值不代表價值

即使元太在電子紙市場佔有率已超過9成,元太仍願意以高於淨值的售價買進Sipix股權,看上的就是專利、技術與人才這些無形價值。

元太上半年受大客戶Amazon調節庫存之累,每股稅後虧損1.49元,但劉思誠對於電子書市場發展仍樂觀。他說,美國市場仍溫和成長,主要客戶下半年仍有新產品會推出,歐洲與日本才剛開始,市場尚未飽和。

但他也坦言,電子書不像消費性電子產品,難有換機需求,但若有革命性的新功能,仍有機會刺激市場需求,最近美國邦諾推出具有前燈的新版電子書應該會是個機會。

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