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外資看好巨大 宜等待低點

自由時報/ 2012.08.27 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕巨大(9921)公布第二季財報,由於資本支出增加,每股純益較去年同期下滑,第三季要看歐洲市場出貨表現,若高毛利單車銷售佳,獲利將可揚升。摩根士丹利證券仍看好巨大,不過目前淨值比稍高,宜等待低點。

巨大第二季總計出貨360萬台單車,年增率達35%,換算營收年成長11%,來到創新高的133億元。不過因為資本支出增加了0.7個百分點,占營收比重達14.6%,導致第二季營業利益率年減10.1%,抵銷了毛利的成長幅度。巨大第二季EPS為2.04元,年減6%,低於市場預期。

外資摩根士丹利證券分析,以個別地區來看,巨大的中國市場成長最可觀,較去年同期成長達3-4成,另外巨大的自有品牌在美國業績也很強勁,營收年成長高達15-20%,歐洲的自有品牌銷售則疲軟,年減1成以上。

大摩表示,展望第三季,巨大的毛利可望較第二季改善,不過必須視歐洲(高毛利單車)的銷售情況而定,一旦歐洲開始強勁拉貨,Q3營收成長可能超過大摩預估的24%。至於毛利部分,則需仰賴中國市場的產品單價上揚。大摩給予巨大目標價為162元。

瑞銀證券則認為,第二季巨大在中國工廠不論出貨及價格均有成長,荷蘭的生產線則是以削價來提高出貨量。接下來的第三季,瑞銀認為巨大將發表新款單車,有利營收衝高,不過同時因為行銷費用增加以及低利潤的中國營收比重提高,而導致毛利萎縮。

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