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陸8月PMI初值續萎縮 法人:Q4庫存回補點燃復甦動能

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.08.24 00:00
8月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值為47.8,為連續第10個月處於50以下的萎縮狀態。法人分析,中國經濟放緩主因在於「外需疲弱」與「企業去化庫存」,但目前自高峰期去化庫存以來已達9個月,反應庫存去化已趨近底部,預料當第4季企業回補庫存需求,有機會帶動景氣動能復甦。

摩根JF中國亮點基金經理人趙心盈指出,中國出口不論是對G3 (歐美日)或非G3國家出口均明顯衰退,外需不振導致經濟增速明顯承壓。目前中國企業仍處在去化庫存階段,就過往經驗判斷,去化及回補庫存週期約需20個月,目前自高峰期去化庫存以來已達9個月,預料庫存去化底部已快浮現。

趙心盈表示,受到第2季經濟放緩衝擊,導致產品價格下滑,縮減企業收入,加上企業去庫存迫使毛利率受壓抑。其中,中金公司預估中國企業獲利下調循環可能在第3季來到底部,同時較看好第4季可望回穩上調,粗估今(2012)年度獲利成長率約5-8%不等。

近期MSCI中國指數表現已漸脫離5-6月底部,距離5月高點約有11%挑戰空間,趙心盈指出,目前陸股本益比僅8.5倍,低於5年平均值,同時是亞太股市中折價幅度最大的股市,反映價值面相對便宜。

展望後市,趙心盈認為,陸股不但具吸引資金回補的優勢,且一旦官方如市場預期推出更具強度的政策刺激,將使股市展開跌深反彈的反攻。

富達亞洲新興股票基金經理人泰拉.承鵬先(Teera Chanpongsang)也認為,由於中國長線基本面仍佳,因此經濟成長減速,對長期而言發展反倒較為有利。

泰拉補充,這波經濟趨緩,主要是因為官方去(2011)年為防止房地產過熱、泡沫化,而採行貨幣緊縮與多重管制政策刻意打壓所致。

泰拉分析,由於大陸通膨已漸降溫,官方也已開始審慎地採取寬鬆政策刺激經濟成長,一些重要的建案也陸續被核准,預料中國未來極可能再進一步擴大政府支出與放寬政策。

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