日期：2012年08月22日 根據EPFR上周資金流向統計指出，截至8月15日止，新興市場當地貨幣債基金一周淨流入比率來到+0.5%，更勝新興美元債基金的+0.3%，顯示近期當地貨幣債市持續受到市場青睞。天達投顧指出短線上新興美元債(外債)表現將因近期美國公債殖利率彈升而受到壓抑，相較而言新興當地貨幣債(內債)以具備較高的殖利率及享有匯兌收益優勢，將是後續可望表現較佳的主因。美債殖利率驟升 新興當地債後市『靚』 自7月25日以來美國公債殖利率創歷史低點1.3%後，不到一個月的時間已迅速彈升來到1.8%左右的水準(截至8月21日止)。這也使得新興市場當地貨幣債券與新興美元債券殖利率也自8月6日以來各自彈升了17及19個基本點(如下圖一)。天達投顧表示，由於QE3的實行預期受到近期美國經濟數據表現不俗而下降，以及近期美國公債殖利率大幅彈升情況下，短線上將使得新興公債殖利率較無進一步收斂的空間。但天達投顧認為，基於全球低利環境持續，寬鬆貨幣政策仍將促使資金持續尋求擁有較高收益率的利差型投資商品。相對新興美元債在美國公債殖利率彈升時，同時面臨較大的壓力而言，新興當地債藉由擁有較高的債券資本利得空間與貨幣升值潛力機會，預料仍將持續吸引投資資金流入。 此外，天達新興市場當地貨幣債券基金經理人文彼得(Peter Eerdmans)也認為，除了新興匯市在經歷第二季過度修正後，已具備相當投資價值外。隨著近期通膨壓力趨緩，加上新興國家工資增長及勞工市場等指標數字表現穩定下，未來由中國帶動起其他新興央行採取更為寬鬆的政策刺激下，相對強健的經濟體質也將可望進一步支持新興市場貨幣走揚。
歐債九月變數多 逢低擇時進場為上策
不過文彼得
(Peter Eerdmans)也指出，儘管近期市場風險趨避情緒趨緩。但由於歐債問題仍尚待解決，預料歐元區財政協商進程持續緩慢，加上2012年底前歐元區共需標售2,390億歐元的中長期債券、當中約710億歐元(約30%)集中在9月發行，且多集中在義大利、西班牙，屆時市場勢必面臨較大的壓力，接下來市場仍需提防受到外圍風險而產生波動。因此天達投顧建議積極型投資人可在歐、美等外圍風險造成新興債券資產修正時，適時把握新興當地債市相對較佳的進場機會。資料來源：天達投顧～