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投信:內需力撐企業獲利 東協股市抗「歐」力道強

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.08.20 00:00
正當全球普遍面臨企業獲利下修之際,摩根士丹利卻看好今(2012)年東協5國企業平均每股盈餘成長預估值仍有約1成的成長,甚至看好部分產業有2位數的高成長。富達東協基金經理人郭玉蘭(Gillian Kwek)表示,東協各國具經濟互補性,景氣循環不盡相同、宛如接力賽般,可架構良好的投資組合。

JF東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)表示,龐大的內需商機大大提高東協對抗歐債事件的防禦力,促使企業獲利依然強勁不墜,亦支撐股市深具防禦力

例如,印尼股市近年在東協股市裡是數一數二,今年則由菲律賓取而代之,而去(2011)年飽受水患之苦的泰國股市更在今年更是強勁反彈,再由新加坡接棒開紅盤。且根據EPFR統計,今年以來截至7月25日止,東協強勁吸金逾48億美元,和資金淨流出的歐美國家形成明顯對比。

郭玉蘭指出,東協消費的力道可從核心和非核心消費類股今年平均每股盈餘預估有12.4%和12.9%成長率,窺見一二。其中,泰國增長率逾30%、菲律賓和印尼也有15%,進而推升各國相關類股漲幅約2-3成不等。

儘管能源與原物料的跌勢拖累,使得年初迄今MSCI東協指數漲幅僅 9.1%,但仍優於MSCI亞股(日本除外)指數7.4個百分點,其中MSCI菲律賓指數更強漲21%、新加坡與泰國漲幅分別有19%、10.9%。

同時,國際貨幣基金(IMF)近來陸續調降包括中國、美國、歐洲等經濟體的國內生產毛額(GDP)成長率,卻維持東協2012年GDP成長率5.4%的預測,2013年則是6.2%,經濟成長動能全球排名第3。郭玉蘭分析,東協具年輕人口紅利優勢,且內需消費強勁,加上政策激勵,鼓勵外人直接投資增加與積極推動基建等利多,這些都可以抵禦全球景氣成長不確定性的衝擊,並讓東協持續處於結構性成長的上升趨勢中。

郭玉蘭舉例,近年來東協房地產水漲船高,其中泰國雖曾一度因洪患使得房產漲勢受阻,但由於市場需求依舊強勁,供需仍在合理範圍內,因此房市景氣依舊暢旺,加上經濟翻揚,讓地產股與受惠房市熱絡和房貸成長的金融股行情跟著水漲船高。

另外,新加坡也是近來市場關注的焦點,星國市場對防禦性較強的投資人深具吸引力,主因是新加坡為個高股息市場。根據摩根士丹利的統計,從1990年以來迄今,新加坡股票每年的複利成長率為7%。富達證券指出,若風險報酬的角度來看,預期新加坡的銀行、醫療保健與核心消費類股對許多投資人而言,深具吸引力。

黃寶麗指出,全球股市過去三年觸底反彈以來,東協股市之風險調整後報酬最佳,而且,泰、馬、菲、星及印尼五國之風險調整後報酬排名在亞太市場皆名列前茅。

根據CLSA預估,東協地區五年內將有5,000萬人越過可支配所得3000美元門檻,整體中產階級將達1.6億人,對於汽車、金融等產業之需求將持續提升。黃寶麗認為,東協攻守俱佳的優勢顯著,仍是擔綱下半年亞股的投資要角。

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