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運量減少 麥格里看壞散裝航運股

自由時報/ 2012.08.17 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕麥格里證券表示,對台灣航運業後市仍然保守,其中散裝航運受到煤鐵運量減少影響,市場需求疲軟,個股以裕民(2606)因船價下跌風險較高。不過法人認為,裕民並未在船價高檔時造到船,因此虧損不大。

麥格里出具最新法人報告指出,對台灣航運類股仍維持低於大盤評等,主要是運能過剩,將阻礙獲利提升。貨櫃業者因控制運價有紀律,表現將優於散裝業者。散裝航運以載運煤及鐵礦砂為主,但受到全球不景氣影響,各國業者煤庫存維持高檔,鐵礦砂的開採量也呈現緊縮。麥格里表示,以中國為例,4月以來,煤及鐵礦砂價格至今就跌了2成。主要是中國水力發電比重提高,導致煤庫存增加,熱燃煤進口量自然下滑。而鐵礦砂大國巴西因為客戶工業需求減少,抑制開採,只有澳洲產量稍增,印度鐵砂出口也減緩。

麥格里認為,散裝業者中,以裕民風險較高,給予目標價32元,主要是麥格里估算裕民第四季可能認列船隻跌價虧損約5.5億元。另一散裝業者新興(2605),麥格里認為因為長約比例較高,風險相對低。

貨櫃航運方面,今年上半年運費各回升170%及40%,不過第三季(傳統旺季)至今,亞歐航線已跌價15%,亞美航線尚有支撐。麥格里認為,進入第四季需求轉淡,接下來又陸續有新船交貨,因此貨櫃業者獲利將一路淡到明年。麥格里對萬海(2615)維持中立評等,目標價15元;陽明(2609)目標價13.15元。

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