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外資預警獲利衰退、測試風暴才開始 宏達電重挫跌停

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.08.06 00:00
宏達電(2498-TW)上週法說展望後市不佳,外資看壞獲利預期,今天股價開盤即打入258.5元跌停,已近2008年低點256元。摩根士丹利證券最新報告預警,獲利衰退僅是早期階段,底部釣魚時間仍未到。麥格理證券表示,在市場競爭激烈下,宏達電可能面臨營運損失,宏達電將進入測試風暴。

宏達電股價在外資看壞下,今天開盤即打入258.5元跌停,賣壓持續出籠。外界持續擔憂在整體景氣不佳和後市未明的情況下,宏達電能否守住雷曼兄弟金融風暴2008年11月的256元低點。

摩根士丹利證券今天最新的報告表示,宏達電第3季財測衰退亮警訊,由於轉進價格敏感的新興市場,而歐美市場價格又十分競爭,顯現宏達電將遭逢產品週期縮短、市占損失、價格走緩的壓力。

宏達電已預估第3季毛利率和營業利益率將下滑至25%、7%,但摩根士丹利證券認為,獲利下滑將不是一個季度的問題,由於轉進中國市場1500-3000元人民幣擁擠的價格帶,要維持營業利率7%將有所挑戰,因此獲利衰退僅是早期階段,底部釣魚時間仍未到,維持減碼評等,並將目標價從274元下修至194元。調降2012-2013年每股盈餘14%、25%至26.76元、18.81元。

麥格理證券預期,宏達電第3季出貨量約為800-820萬支,而中國強勁的市場動能恐無法抵消歐美市佔下滑的速度。產品動能方面,由於中國智慧機平均產品單價低於歐美市場約30-40%,在區域產品組合變化和週期因素,宏達電第3季平均產品單價將衰退10%,宏達電訂單同樣放緩的趨勢。

麥格理證券預警,宏達電測試完美風暴來臨(A real “perfect storm” test coming up) ,隨著蘋果iPhone在第4季上市,將引起全球性換機潮,將衝擊宏達電和三星後市。但三星應可發揮成本結構的強項,對宏達電產品價格造成壓力,因此麥格理預估宏達電第4季出貨量和平均產品將會明顯下滑,如果根據宏達電第3季營業費用126-144億元預估,宏達電第4季營收要達550-600億元,毛利率至少要達25%,才能維持第4季獲利。後市仍有疑慮,因此給予劣於大盤表現評等,將目標價從230元下修至185元, 預期2012-2013年每股盈餘為22.71元、14.30元。

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