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法說前唱衰 巴克萊:宏達電最壞時刻恐未到 再砍目標價

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.08.03 00:00
宏達電法說在即,巴克萊證券表示,宏達電(2498-TW)最壞的情景可能還沒來到(Looks like the worst is yet to come),在推出W8、新平板或臉書智慧機貢獻營收前,逢iPhone 5、小米機搶市,後市恐還會惡化,第3季仍是機種轉換,維持減碼評等,將目標價從300元下調至230元,也下調2012-2013年每股盈餘26%、23%。

巴克萊證券指出,預估宏達電第3季營收約800-850億元,季減7-12%,在產品組合和平均產品單價壓力下,毛利率約為26-27%,營業利益率為8.5%。第3季出貨量在中國市場有撐下約850萬支。預期宏達電將會在第3季底推出旗艦機種,因此One系列動能可能無法持續,第3季將會是產品轉換。

巴克萊證券說明,宏達電近期將AT&T OneX 2年合約價格從199美元調降至99美元,暗示宏達電在縮短產品週期,與三星S3競爭,但這對獲利將有衝擊。在中國市場2000元人民幣價格帶,小米機將在第3季推出首款4核心智慧機,相較宏達電新渴望機僅為單核心CPU,因此預估宏達電在中國市場市佔可能無法持續。

巴克萊證券預警,宏達電最壞的情景可能還沒來到,未來6-9個月宏達電不僅有iPhone 5 搶市,更要面對激烈的價格競爭,預估宏達電今年第4季至明年首季每股盈餘約為6.4元、3.6元。

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