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國泰金:7月隔拆利率快速下滑 金融情勢緊縮

國泰金(2882-TW)今(1)日發布2012 年8月 「金融情勢指數」暨「月GDP與經濟氣候」,因7月的隔夜拆款利率呈現近期少見的快速大幅下滑走勢,整體7月金融情勢指數日平均值約為107.5,僅略低於6月的109.4,仍處於「趨向緊縮」 狀態。

國泰金表示,7月的隔夜拆款利率在國內、外經濟下滑風險及降息風環繞的氣氛下,呈現近期少見的快速大幅下滑走勢,在兩周內從0.51%降至0.39%左右,央行也證實此為其引導利率的政策性動作。

國泰金表示,在匯率方面,由於上半年出口表現欠佳,加上近期國際需求持續不振,已造成台灣經濟成長動能面臨熄火窘境,雖市場預期央行可能讓新台幣有較大的貶值空間來刺激出口成長,惟新台幣匯率在近期雖屢次貶破30元關卡,然如該團對先前的研判,新台幣僅貶值約3角,幅度並不大,故對金融情勢寬鬆的效果相當有限。

原本國泰金在7月的報告中期待金融情勢或有轉機,但國泰金表示,雖然利率及匯率市場的變動方向如預料中,然而股市價量改善幅度卻不如預期,平均日成交量仍低於700億元,導致寬鬆幅度不如預期,整體7月金融情勢指數日平均值約為107.5,僅略低於6月的109.4,仍處於「趨向緊縮」 狀態。

國泰金表示,股市價量的小幅改善,或許正反映了7月份國泰國民經濟信心調查的結果:民眾對台股後市看法及風險偏好程度,雖並未持續創新低,而出現小幅的反彈,但仍未有偏向樂觀的明顯訊號出現。

展望未來,國泰金表示,雖然證所稅議題已經暫時畫下休止符,但若8月的國民經濟信心調查結果民眾的風險偏好及股市樂觀程度能持續出現好轉,則金融情勢應有機會改善。

但要一舉擺脫4月以來 「趨向緊縮」 狀態,而進入 「趨向寬鬆」 的機會偏低,主因是6月底歐盟峰會的樂觀氣氛似乎僅曇花一現,自7月下旬以來,西班牙似乎又讓市場緊繃,甚至擔心併發新一波的 「西、義危機」,故短期金融情勢恐仍存在繼續 「趨向緊縮」 的可能性。

國泰金表示,即使台灣央行採取積極預防措施,提前加入降息陣營,甚至同時引導新台幣適度貶值,這兩項措施雖有助於引導金融情勢往寬鬆方向發展,但根據過去經驗,其效果恐相對有限。

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