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富達美元債券基金策略掃瞄

中央商情網/ 2012.08.01 00:00
持續精選短天期優質公司債特別是非景氣循環同時加碼能源債◎市場環境  2012年第2季,美國十年期政府公債指數表現優於美銀美林美國投資等級債指數與美銀美林美國高收益債券,反應出市場對歐債危機再度惡化的擔憂,投資人紛紛轉向相對安全的美國公債避風。另一方面,國際信評機構穆迪於6月21日調降美國5家銀行,包括美國銀行、花旗、高盛、摩根大通與摩根士丹利等信用評等,展望皆為負向,雖是如此,市場反應淡然,信用利差僅適度擴大,主要是市場早已預先反應先前的利空。  聯準會(Fed)不僅維持低利政策至2014年底,還延長扭曲操作(OT),購買2,670億美元的長債,持續到今年底,目的即是在於壓低長期利率,為金融市場提供更寬鬆的環境。同時,聯準會主席柏南克認知到美國經濟趨緩,重申將提供銀行所需,儘可能的提振美國經濟,特別是勞動市場,聯準會預期美國經濟可望在未來數季改善。精選消費與工業債有助提升投資組合  截至今年第2季底為止,由於投資組合精選消費債與工業債,有助提升投資組合表現。包括加碼福特汽車信貸公司*旗下的金融機構--FCE銀行*、麥當勞*、知名煙草公司Philip

Morris*與知名化工公司Ecolab*以及礦業力拓集團(RioTinto*)等公司債,在第2季的表現都不錯。調整利率期限結構提升附加價值  第2季,針對美國與加拿大公債殖利率曲線,做了利率期限結構的調整,公債殖利率下滑,為投資組合提升了附加價值。科技與通訊債表現不如預期拖累整體表現  加碼知名網路電視服務商Cox

Communications*與電視服務公司DIRECTV*,其中DIRECTV*與媒體巨擘維亞康姆集團(Viacom*)因陷於費用爭議案,而衝擊到公司債的表現,也進一步拖累了整體投資組合表現。債券配置與投資策略  由於企業獲利相對穩健,加上仍有許多去槓桿的企業正努力改善財務結構,投資級公司依然深具吸引力。因此,投資組合將持續精選非景氣循環的短天期優質公司債。降低公債減碼部位  鑑於歐元區債務危機與全球經濟前景趨緩,因而在第2季增持了政府公司,主要是美國、加拿大與德國的公債。但在未來,將俟機減碼那些公債,以在短天期的公司債中發掘更好的投資機會。加碼能源債  在第2季中,由於新興市場需求減緩,加上沙烏地阿拉伯油產供應過剩的影響,不僅油價重挫,天然氣價格也難倖免,隨之走軟。但公司債價格已修正至合理價位,因而趁勢加碼世界最大的獨立石油及燃氣勘探和開採公司--戴文能源公司(Devon Energy*)、Occidental*與知名原油公司阿帕奇(Apache*)。減碼景氣循環與新興市場債  藉由獲利了結德國知名汽車公司-福斯(Volkswagen*),來調降原本加碼景氣循環債的部位,同時也減碼BMW*的持債部位;此外,由於全球經濟前景不明,新興市場的需求與成長前景也隨之疲軟,因而對新興市場債採取減碼的做法。資料來源:富達證券~

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