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葛洛斯:該是宣告股票投資已死的時候了

鉅亨網/譯張正芊 綜合外電 2012.08.01 00:00
全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 共同首席經理人葛洛斯 (Bill Gross) 周二 (31 日) 表示,現在該是為我們所知的股票投資,寫下訃聞的時候了。 葛洛斯在其 8 月份投資報告書中指出,流傳已久的股票投資長抱策略,已無法再提供投資人歷史上穩定的年高報酬率。而政府可能會轉而採取金融抑制及各種形式的量化寬鬆 (QE),來推高資產價值。 葛洛斯補充,股票及伴隨的債券報酬率降低,意味個人將必須延長工作年限,以儲蓄退休金。他寫道,「若金融資產替你工作的速度,不再遠超越實質財富創造的速度,那麼你就必須為了錢工作更久。」 葛洛斯引述名經濟學家 Jeremy Siegel 提出的常態性論述「Siegel Constant」,指自 1912 年以來,長期股票實質報酬率經通貨膨脹調整後為 6.6%。但葛洛斯斷言,這樣的報酬率並非歷史常態;「至少在我們常人有生之年,可能不會再見到這樣的變化」。 葛洛斯寫道,若股票名目年報酬率號稱有 4%,債券報酬率號稱有 2%;則多元化投資組合能夠帶來的股票報酬率,經通膨調整後接近 0%,名目報酬率也降至 3%。 葛洛斯進一步指出,民間退休基金、政府預算及家庭儲蓄收支表,通常假設投資年報酬率最少 7%-8%。但模擬歷史報酬模式的官員,將必須透過刺激通貨膨脹政策這唯一「神奇藥水」,才可能為投資人創造更高的報酬率。 葛洛斯說,通膨政策可能對債市有效,但卻不利股市,因為通膨不會創造實質財富,無法公平分散優劣,並非解決退休金困境的真正辦法。

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