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基金業:高收益債券違約率低

中央商情網/ 2012.07.31 00:00
(中央社記者潘智義台北2012年7月31日電)英傑華環球投資指出,由於企業籌資能力佳、資產負債表的流動性適當,全球高收益債券違約率可維持在相當低的水位。

信評機構穆迪追蹤過去12個月全球高收益債券違約率,6月底為2.7%,並預期未來12個月全球高收益債券違約率將略升至2.9%,仍遠低於長期平均水準4.8%。截至6月底,美國高收益債券違約率為3.1%、歐洲高收益債券違約率為2.6%。

英傑華環球投資認為,眾多高收益債券發債企業,藉由借新償舊的再融資舉措,令未來2至3年高收益債的到期金額下降,加上企業帳上現金水位仍相當高,使高收益債發債企業資產負債結構更穩固。

以美國高收益債券發債企業為例,目前平均現金占負債比為11.2%,相較於2000年當時的5.6%,已大幅提升。歐洲高收益發債企業平均現金占負債比為22.5%,不如2000年當時的26.3%,顯示歐洲高收益債的初級市場流動性欠佳。

英傑華環球投資分析,當美國經濟溫和擴張時,高收益債券可提供投資人最優渥的投資吸引力。今年第1季美國經濟成長率為1.9%,2012年隨後各季預期經濟成長率介於2.1%至2.2%之間,溫和成長的環境有利於高收益債券投資。

英傑華環球投資強調,歷史經驗顯示,美國經濟成長率介於1.5%至3%之間的溫和擴張階段,高收益債券的表現最佳。

另外,英傑華環球投資強調,歐洲經濟萎縮,英國、西班牙及義大利等國今年第1季經濟成長率均為負值,同一期間,德國經濟成長率僅為0.5%,且市場普遍預期,德國2012年經濟成長率將不超過0.3%。

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