〈期貨觀測站〉利空淡化 反覆打底

台指期上週五上漲156點收在7031點。價差方面，8月份台指期、電子期與金融期為逆價差，其中台指期逆價差93.49點，電子期逆價差3.31點，金融期逆價差12.37點，摩台期則是因即將結算為正價差0.27點。

摩台指上週上漲0.2點，收在252.3點，至上週四（7/26）止，新加坡摩根台指期貨7月合約未平倉量（OI）為9.6萬餘口，大都轉倉到下個月份，8月合約未平倉量（OI）為10.6萬餘口，本週一摩台指結算，整體來看7月份合約多空勢均力敵、各有斬獲。

期貨籌碼部分，台指期貨部分，自營商為淨多單1535口，投信為淨多單2309口，外資為淨多單2765口，三大法人整體為淨多單6609口，相較上週的3558口淨多單，多單加碼3051口，整體來看多為外資所為。

選擇權從成交量來觀察，8月份契約買權集中在710點；賣權部分集中在6800點。未平倉量的部分，買權OI升至365507口，最大序列7200點；而賣權OI則是升至359246口，最大序列6800點。全月份未平倉量put/call ratio由0.93升至0.98（+6.12%）。買權平均隱含波動率由16.89%降至14.84%（-12.93%），賣權平均隱含波動率則由19.83%降至18.23%（-8.45%），買賣權波動率下降，反映市場對後市不悲觀。

現貨市場部分，上週散戶進場意願減少，計算至週四（7/23-7/26）為止，融資餘額減少4.87億元，整體融資水位於週四收盤後降至1831.51億元。籌碼方面，上週三大法人操作分歧，自營商賣超13.08億元，投信買超1.06億元，外資賣超297.65億元，計算至上週四為止，一週以來三大法人在現貨市場積極賣超309.67億元，現貨市場呈現散戶、法人同步賣超，市場人氣有退潮的現象。

就技術面來看，台股上週雖一度破底，但最後是收長下影線的K棒，短線止跌意味濃厚，近期消息面雜陳，歐美股市與中國股市的表現牽動台股未來的反彈行情，另外量能是否可以溫和放大，也是台股能否站穩月線的關鍵因素，預計上半週仍有可能呈現量縮反彈的格局。

（永豐期貨顧問事業部協理李寶華）