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◆正利率環境 有利亞債續揚

中央商情網/ 2012.07.22 00:00
(中央社記者許湘欣台北2012年7月22日電)隨著通膨壓力減緩,各國陸續推出寬鬆政策。投信業者表示,新興亞洲重回實質正利率,有利今年來走高的亞債指數持續上揚。

亞洲開發銀行(ADB)日前調降今年亞洲通膨預測至4.4%,低於4月估計的4.6%,顯示各國通膨壓力趨緩,加上近月來各國央行陸續降息,貨幣政策轉趨寬鬆。

匯豐亞洲高收益債券基金經理人游陳達表示,隨著通膨狀況下調,亞洲新興市場多國指標利率已高於通膨水準,重回實質正利率環境;過去經驗顯示,當正利率出現時,多半也是牛市啟動的前端,有利亞洲債市投資表現。

游陳達說,自去年歐債問題再度爆發以來,亞洲各國即陸續提出降息等經濟刺激措施;對照歐美國家對貨幣寬鬆的戒慎恐懼,如美國聯準會(Fed)在廣大市場期待下,仍不輕言釋放推出第3次量化寬鬆(QE3)訊號等態度,在在說明亞洲經濟體在歐債危機下有更好的抵禦。

游陳達指出,受惠於上半年能源及糧食價格回落,多數新興市場的物價漲幅趨緩,中國大陸今年以來已4度提出降息等寬鬆貨幣措施,南韓也閃電調降基準附買回利率;此外,今年以來股市表現相當強勢的菲律賓央行總裁,日前也表示菲國仍有空間放鬆貨幣政策。

游陳達還說,與去年同期相比,中、韓兩國6月消費者物價指數(CPI)雙雙降至2.2%低位,菲律賓、泰國5月通膨數字也分別為2.9%、2.5%,表現溫和,就連長期飽受通膨所苦的印度,CPI年增率也由去年10月的9.4%,降至今年5月的7.5%,大幅緩解國內經濟風險。

保德信亞洲新興市場債券基金經理人王華謙也表示,6月以來,全球股市雖回升但力度及持續度受限,亞洲新興債卻受惠於全球寬鬆政策相繼推行,包括歐洲、中國大陸、韓國、澳洲央行降息,英國擴大量化寬鬆,美國延長扭曲操作以及QE3預期上升等因素,美國公債殖利率走低,而亞債指數則繼續創新高,年初至今上漲約3%。

王華謙認為,由於亞洲新興債的投資評等較高,企業財務體質相對佳,因此走勢深受美國公債影響,考量目前投資人的避險需求仍在,預料短期內美國公債殖利率不易大幅上揚,將有利於亞洲新興債的溫熱表現。

中長期來看,即便景氣回升、不確定性風險消除,可能讓美債殖利率走揚,但新興亞債因利差縮減也能抵銷衝擊,加上高於一般公債的息收與良好的信評優勢,可望吸引長期的國際資金持續進駐。

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