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隔拆利率連4降 敲響降息警報

中時電子報/黃琮淵/台北報導 2012.07.18 00:00
降息警報響起!南韓閃電降息,我央行被迫接招,連續三個交易日調降金融業代收利率,從上周四的0.506%一路降至昨日的0.44%。行庫主管認為,如果央行動作持續下去,9月底理監事會就有可能宣布降息。

央行大調金融業代收利率後,市場短期指標隔夜拆款利率,已連續四天下滑。昨日隔拆利率0.442%,較周一又下跌0.015個百分點,是今年4月3日後,近三個半月新低。

「這是暗著來,就看何時化暗為明」,行庫主管表示,韓國出口表現優於台灣,但若南韓央行都悲觀以對,祭出降息手段,我央行很難有樂觀的理由,推估繼引導短率下跌後,我央行動作「只會更大、不會更小」。

行庫主管分析,南韓基準利率幾乎等同市場利率,「降息就真的是降息」,反觀台灣的重貼現率是「擺好看的」,真正市場利率要看拆款利率、央行發行定存單利率等,所以若隔拆利率走跌,就算實質降息。

根據經驗,央行引導隔拆利率多具「試水溫」目的,4月油電雙漲、通膨升溫時,隔拆利率隨之走揚,反應貨幣政策趨緊,但因之後油電政策轉彎,加上油價下跌,並未升息。

不過隨油價回落,歐債危機再起,央行貨幣政策也由緊轉鬆。以央行定存單餘額為例,從4月中的近7兆元,6月中已降至6.6兆元,代表央行陸續釋出資金到金融市場。

昨日定存單餘額維持6.6兆元,顯示央行控制「量」的手段已暫告段落。銀行主管認為,接下來將從「價」著手,如代收利率、隔夜拆款利率仍有下探空間,若繼續下去,距離正式宣布降息的時間,就不遠了。

至於最快何時降息?行庫主管表示,升息實效有限,宣示意義較大,意即跟「氣氛」較有關係,若真宣布降息,代表景氣不妙,才必須透過強烈政策宣示,提振市場信心。

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