在極其困難的市場環境下，科法斯下調了六個國家的貿易風險評級，包括：西班牙、義大利、塞浦路斯和印度，並調升了另外四個國家的風險評級。
南歐經濟蕭條惡化
由於南歐經濟情況持續惡化，科法斯已把西班牙和義大利的等級降為A4並置於負面觀察名單，塞浦路斯的評估等級也從B降為C。
在西班牙，2012年第一季的工業和服務業活動由於受到經濟蕭條顯著惡化的影響而大幅下滑。同時，房價較2007年的高峰值也下降了30%。失業率持續上升，2012年3月後超過了24%。拖欠貨款和企業破產的情況大量出現，影響範圍不僅涉及建築業，更擴至農產食品、電子設備、化工和一般貿易等行業。緩慢的經濟增長阻礙了減少公共債務的步伐，且二級債券市場的緊張局勢依然嚴重。
在義大利，2012年第一季的GDP降低了0.8%，這已是其連續第三季出現下降。工業活動急劇減少，建築業尤其嚴重，年產量下降了15.1%。失業率屢創新高， 四月份達到了10.2%。在改革可能導致國民失望情緒升高的情況下，改革實施的可行性極易受到市場改變，公共債務高舉不下對經濟造成嚴重威脅。科法斯已觀察到義大利的企業付款行為急劇惡化，尤其是在冶金、農產食品、建築和紡織行業。
塞浦路斯是歐元區第五個向歐洲貨幣聯盟請求財政援助的國家。由於龐大的希臘債務風險缺口，塞浦路斯銀行業資產負債表中的系統性風險已經相當於塞浦路斯GDP的七倍。私人債務水準(2011年預測為GDP的311%)為歐洲最高，企業債務更是達到了GDP的186%。建築業繼房地產泡沫破裂後仍一蹶不振，石化工業也由於電力供應不足受到了影響。
印度：經濟增長模式正被嚴峻衝擊
至於印度，科法斯已經將其國家貿易風險評級(A3)，以及商務環境評級(A4)列於負面觀察名單。
持續疲軟的外部需求，以及從2010年3月至2011年10月間實行的緊縮性貨幣政策正阻礙著印度經濟的發展。科法斯預計印度的GDP今年將增長6.5%。而上季GDP的增長為過去9年中最弱， 這顯示著製造業的產出正在萎縮。盧比在2012年6月暴跌23%，且受高國債風險和外國直接投資減少的影響，貶值壓力將繼續上升。儘管經濟出現下滑，貨幣貶值壓力持續不斷，但由於對通貨膨脹和公共債務水平的擔憂，政府對推出經濟刺激計劃顯得遲疑。此外， 自2012年3月選舉後，執政黨地位的不斷削弱也減緩了結構性改革的日程表。有鑒於貪污腐敗情況沒有改善，基礎設施建設的低效率，以及監管法規品質的下降，已引起國外投資者的擔憂，整個商務環境都對經濟成長產生了負面影響。
阿根廷：商務環境惡化
科法斯已將阿根廷商務環境評級從B降到C。在嚴格執行的外匯管制下，進出口企業都很難獲得外幣。監管的不穩定和政府干涉的不斷加強已經開始破壞家庭消費和企業投資的信心，並導致經濟增長速度放緩。
印尼：經濟實力日益增長
科法斯已經將印尼國家貿易風險評級(B)和商務環境評級(C)列於正面觀察名單。在良好的人口結構因素推動下，國內市場逐漸繁榮，原材料出口到中國也助其維持了經濟增長的活力。國債風險的不斷降低、銀行業重組改革的持續推動，對貪污受賄的連續打擊都增強了其經濟實力和抵抗不斷惡化的全球經濟環境的能力。