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陸GDP居領先群 下半年可期

中央商情網/ 2012.07.13 00:00
(中央社記者許湘欣台北2012年7月13日電)中國大陸公布第2季經濟成長率(GDP)年增7.6%,雖跌破8%,但投信業者認為,仍是全球成長力道最強的國家之一,未來在政策帶動下,陸股仍有行情可期。

JF中國基金經理人黃淑敏指出,中國今天公布一系列最新經濟數據,結果可說好壞參半,雖然第2季GDP增速創下3年新低的7.6%、6月工業生產下滑至9.5%,不如市場預期,但零售銷售與固定資產投資則有優於預期表現,顯示推動GDP的3頭馬車中;消費與投資仍具增長動能。

黃淑敏認為,全球經濟環境嚴峻,中國第2季GDP增速雖放緩至3年低點的7.6%,但仍在「穩中有進」的官方目標內。從人行1個月2度降息來看,中國政府已開始增強政策強度,資金寬鬆對股市的拉動,預期將在下半年逐步顯現。

她還說,寬鬆政策能否達到提振經濟的效果,將是中資股能否突圍的重要關鍵,銀行是否增加放款可視為指標之一,黃淑敏分析,最新公布的6月新增人民幣貸款從5月7932億元大幅增至9198億元,且遠高於預期的8800億元 ,貨幣供給M2年增率也增至13.6%,顯示政策已有初步的效果。

不過,新增貸款中的中長期貸款僅占31%,可見企業的投資意願不高,貨幣供給M2年增率也仍低於央行今年的目標14%,黃淑敏表示,中國政府仍具寬鬆籌碼,在6月CPI僅2.2%,通膨下滑速度高過降息速度,實質利率仍為正的背景下,預期仍將有更多的利多政策推出。

黃淑敏預估,今年可能還有2次的降息,以及3次下調存準率的空間;財政方面則可能有結構性的減稅政策等。

黃淑敏分析,未來若中長期貸款比重有順勢增加的跡象,反應企業投資意願回升,或者有更具強度的政策推出,則中資股便有機會向上突圍。

復華滬深300 A股基金經理人朱展志指出,先前市場對於大陸第2季經濟成長率抱持觀望心態,如今數據小幅優於市場預期,且相較於俄羅斯、印度第2季經濟成長率僅約5%,巴西也只有1%至2%的水準,更別說歐洲及美國仍處於經濟負成長及趨緩的情況,大陸經濟成長速度仍然位居全球各國的領先群。

朱展志表示,2013年第1季中國大陸領導人換屆完成,政經局勢將可穩步發展。從大陸股市中的產業獲利與股價對應關係觀望,過去3年來,落後下跌的消費類股,市場預估明年獲利成長率已大幅從20%至30%下修到低於10%,目前所對應的本益比也已經低於11倍,顯示股市對大陸經濟成長減速的情況已有所反應,下半年陸股行情仍然值得期待。

從資金面來看,朱展志認為,中國人民銀行已在1個月內兩度降息,大陸銀行貸款也明顯回溫,根據中國人民銀行統計6月新增人民幣貸款金額為人民幣9198億元,較5月明顯回升,並且優於經濟學家預期,可見在政策強力支持下,市場對於貸款的需求有漸漸加溫的情況。

朱展志說,從大陸近1個月內兩度降息的手段來看,政策穩增長的決心相當堅定,短期內連續降息也並非因為經濟狀況很差,而是通脹環境快速下降,加上北戴河會議之前,中國中央希望進一步穩定經濟形勢,以及第3季度財政政策更趨積極,預期目前大陸經濟應已到達底部,第4季有機會展現較強的復甦態勢。

現階段來說,由於市場處於觀望上半年財報的狀況,導致投資氣氛較為低迷,不過朱展志指出,預期半年報發布結束後,大陸股市仍有利空出盡的回升契機,尤其大陸經濟仍然處於底部將復甦的位置,雖然短期內全球各國復甦腳步不一,且歐債等問題亦有所波折,但大陸還是最有能力力保經濟回穩的經濟體。

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