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大摩:美光併爾必達 華亞科恐被邊緣化 維持減碼

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.07.05 00:00
記憶體大廠美光將以25億美元收購DRAM廠商爾必達,再以3.34億美元買下24%的瑞晶持股,全球第2大DRAM廠成形。摩根士丹利證券表示,未來不確定美光會將high-ASP mobile DRAM配置給華亞科(3474-TW),華亞科恐被邊緣化,而華亞科PC DRAM營收佔比偏高,加上DRAM價格可能仍有回檔的風險,因此維持減碼評等。

雖然市場認為DRAM產業整併有利於價格持穩,但摩根士丹利證券也指出,美光併爾必達後,對長期結構發展是正向,但已在近期DRAM價格上反映,加上美光現已持股華亞科40%,一些投資人早已看到美光對華亞科的影響性。

但摩根士丹利證券也指出,過去幾個月爾必達和瑞晶產能利用率都維持在高檔,現在有美光加持,預估爾必達和瑞晶仍會維持產能。而台灣DRAM廠商在技術轉進30奈米之際,產能也可望全開。隨著供給增加,但需求仍疲軟,預估下半年將有供過於求的情況,7月DRAM合約價格可能會下跌。

摩根士丹利證券說明,華亞科在美光陣營成立的情緒帶動下,近期幾天股價持續走揚,但也擔憂未來美光可能以爾必達日本廠產能,專注生產行動DRAM,而新入股的瑞晶則用來擴充快閃記憶體(Nand Flash)產能,屆時華亞科將可能被邊緣化。而華亞科佈局在PC DRAM佔營收比高達50%,也可能導致後市有風險。因此下修華亞科今年每股虧損2.11元,要待明年才轉虧為盈。

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