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〈分析〉天公不作美 水泥業者旺季偏遇連夜雨

鉅亨網/鉅亨網記者尹慧中 台北 2012.07.05 00:00
中國建材、中材國際、海螺水泥、台泥國際等業者對上半年度預期獲利減少「示警」,但也釋出水泥平均銷售價格將在第三季彈升訊息。目前兩岸市況除受梅雨以及豪雨等季節因素影響,農忙、需求的低迷也使價格仍未見明顯止跌訊號,水泥業者在這個夏天的表現,也牽動著旺季正常發揮的信心。

台泥(1101-TW)董事長辜成允、亞泥(1102-TW)董事長徐旭東日前在股東會提及對下半年市場看法時皆指出,第2季是大陸水泥產業的「谷底」。

天公不作美 豪雨打亂成長步調

而據二者法說資料顯示,今年第二季原應可維持穩健成長步調。但因「天公不作美」,台灣市場部分,今年六月豪雨影響南台灣。

另外中國大陸市場籠罩在梅雨季節性因素中,業者觀察期間水泥價格持續在低檔整理。

大陸水泥6月平均出廠價在每公噸人民幣280-300元,而就區域而言,兩廣地區售價則再下降約10-20元;浙江等華東地區則約降20元左右,江蘇、湖南則落到250元;數字水泥統計中國區域市場2012產品價格跌幅,上半年華南華東地區產品銷售價格每噸約年減100-200元最為明顯,東北、華東與中南地區的個別省份因基期低年增40-70元,但總體仍持向下修正格局。

從獲利角度而言,現在中國的水泥價格似乎已經殺到快見骨。(接下頁)[NT:PAGE=undefined$]

水泥業者表示,才剛進入7月,大陸水泥價格尚未見到止穩跡象,且今年夏季中國大陸用電缺口將不如去年,若大範圍限電不會發生,相關業者在期間產能不會鬆動,意味著今年夏天的價格壓力仍大。

據中國水泥協會資料,水泥市況在去年一個大爆發後,今年上半市場急轉直下,價格也因供過於求出現失衡,行業正面臨「底部調整」時刻,但隨中國人行繼2008年後於今年6月再度推出降息政策市場又曾出現一片樂觀聲浪。

產能過剩 激烈淘汰賽才剛開始

然而,細觀總體市場變化,在去年一波競爭者跨界大舉投入後,水泥市場供過於求疑慮仍「未徹底排除乾淨」,且這一波產能過剩、激烈的淘汰賽似乎才剛開始。

尤其,當許多大型水泥業者陸續對今年上半年度總體業績的初步評估提出「預警」,暗示著淘汰落後產能的政策恐怕已促使市場先出現經濟學家擔憂的反常:價格持續滑落,總體產能卻仍超乎預期的快速增加。

落後的小型水泥廠遭到淘汰,但是,同一時間,更多跨行整併、水泥行業競爭者以巨大的跨業整合集團身影出現。(接下頁)[NT:PAGE=undefined$]

新建生產線的熟料產能超越了遭到淘汰的小規模業者,特別在減產保價共識上,中國的大型業者並未確實作到「口頭上」的承諾,且各打算盤,也不認為現在是減產不減產的問題。

經濟下行風險 供需仍不成正比

在總體市場需求面對經濟下行風險的時刻,總體產能的增加與需求增加的速度仍「不成正比」。

而若從政策支撐需求方面思考,這個供需成長失衡的憂慮在下半年或許將逐漸淡化。

如同中國水泥協會秘書長孔祥忠在近期「對水泥產能過剩的理解」文章中也談到了:水泥消費需求與政府經濟投資周期有關,投資集中的年份市場需求就高,產能過剩的情況也會改觀。

事實上,在大陸31省區市省級黨委換屆前夕,保障房政策執行成效不如預期,如指標兩廣開工率不到2成,部分區域甚至還掛零,而上半年隨企業資金融通趨緩,總體完成率甚至不到2個百分點,此統計數據對應去年同期的40%完成率,這遠低於預期的進度,更突顯下半年新領導上任將有一番大刀闊斧的作為。

季節性因素 天氣仍是不可抗力

業者指出,僅管浙江梅雨結束,但在大陸山東等區域市場梅雨季節卻出現暴雨使降水量年增2-3成的情況下,水泥業的庫存去化速度將放緩,預估在庫存維持7-8成的高檔,產品銷售價格約將最快8月才會看到明顯走揚。

就台廠而言,業者正僅慎因應第三季不可預期的天災或颱風干擾發貨量,且僅管第二季起需求雖有回升,但價格若持續走低仍是在這個夏天讓人煩惱的。

全球經濟緩成長 無法置身事外

在大陸31省區市已全部完成省級黨委換屆後,水泥價格是否隨擴大與加速建設而最快在這個夏季結束前谷底翻揚,將暗示著行業間的整併競賽並未分出勝負且進入戰國時代。

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