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施羅德:歐美下波量化寬鬆機會大 有利資金流向新興市場

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.07.02 00:00
歐元區危機方興未艾,加上美國經濟成長顯露疲憊,因此市場普遍認為,下一波LTRO及QE3問市的機率極高。施羅德全球新興市場股票團隊副主管費爾德(Nicolas Field)表示,根據過去經驗,每當歐美實施量化寬鬆政策時,通常會使資金常流向新興市場找尋獲利機會,且有別於已開發市場,新興市場消費力道強勁、財政體質良好,其經濟與長期投資潛力相對較佳。

回顧近幾次量化寬鬆政策施行期間,MSCI新興市場指數表現通常優於全球股市,其中在美國2008-2010年實施第一次量化寬鬆期間,MSCI新興市場指數漲幅高達85.43%,但MSCI全球指數漲幅卻僅26.15%,反映出新興市場健全的基本面,在歐美資金的加持下,交出亮眼成績單。

根據JP摩根統計顯示,新興市場國家的消費量占全球的比例,從2003年的23%攀升到2012年預估約40%,顯示美國消費市場獨大已不復見。事實上,在2007年時,全體新興市場的消費力道已經超越美國,且與美國的差距正逐年擴大中。

除了消費潛力外,新興國的投資總額也持續攀升中。根據國際貨幣基金(IMF)預測,新興市場國家的投資支出佔全球GDP比重,將在2016年以前超越已開發市場,這也是構成新興國繼續保較佳經濟成長率的主因。

富蘭克林證券認為,從基本面來看,新興股市股價淨值比幾乎已重回金融海嘯低點,僅高於當時約10%,目前巴西、中國股市甚至都低於當時低點;其次,新興國家的高經濟成長率終將反應到獲利成長,並推升股市表現。

富蘭克林表示,目前新興股市的本益比仍相對成熟股市為低,僅約八成水準,顯示投資人可用相對已開發國股市較低的價格,來買進盈餘成長趨勢更好的新興市場股票。另外,目前新興國家對全球經濟成長的貢獻已超過50%,且多數已開發國家法人機構僅投入6.5%資產來看,未來法人機構應有增持新興股市的機會 。

雖然在政治整合與政策做多下,新興股市可望在第3季出現具跌深反彈的走勢,但富蘭克林也強調,在市場仍具不確定性因素下,對於新興股市的布局,建議先以波動屬性偏中低水準的邊境市場、新興亞股和大中華股市為主;較積極的投資人則可適度布局拉丁美洲市場。

施羅德全球新興市場股票團隊副主管費爾德則認為,不同新興國市場有不同的投資策略須留意。例如,俄股市高度依賴油價上漲,因此須注意油價的走勢;中國的股市則隨成長動能變動,由於中國官方於3月份下調今(2012)年經濟成長預估值,因此即使後續推出數項股市利多,似乎仍未見拉抬行情。

另外,泰國的GDP成長率強勁且穩定,國家整體資產負債情況不錯;印度的通貨膨脹率上升,威脅長期經濟成長,是其較大的隱患。

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