慎防未來公債價跌 儘管近期市場憂慮西班牙、義大利及希臘債務問題，促使資金持續湧入美債避險。但天達投顧指出，隨著希臘問題暫告緩解及月底召開的歐峰會中，預期歐洲各國將有更緊密的結盟合作下，已使得過高的美債價格不具吸引力。根據摩根大通針對美國公債市場客戶的最新調查顯示，投資者最近對於持有美國公債的樂觀情緒已有下降趨勢，大多數投資者轉向中性立場，其中看多美國公債或持有高於投資組合基準的比例，也由原先的17%降至11%。 因此，天達環球策略收益基金經理人冼智聰(John
Stopford)認為，德、美公債在五月份受市場過度追捧之後，已不足以接續表現，即便是英國與澳洲的長天期公債價值面亦屬不佳。加上，根據美國財長蓋特納的估計，年底前美國很可能再度觸及債務上限，屆時如果美國兩黨債務上限之爭再次引發混戰，美國國債再次被降評的可能性將重演，因此投資人需慎防未來持有過多的美國公債部位，恐將損及資產價格。歐債結構性問題 恐持續影響市場震盪表現 此外，隨著全球利多政策接續出台，預料更加寬鬆的貨幣環境，將為風險債市各自帶來後續的反彈機會。其中像是具低違約率且高殖利率的新興市場債及公司債皆已率先領漲。但天達環球策略收益基金經理人冼智聰(John
Stopford)認為，有鑑於2011年整體債市呈現輪漲格局，當前實質負利率的美國公債，未來提供的將不再是無風險報酬。加上歐債問題仍存在難解岐見，包括德國仍不同意發行共同債券、希臘政府是否能確實執行縮減債務計畫及西班牙銀行債務危機是否受控等，恐將持續牽動後續全球金融情勢發展。 因此天達投顧建議投資人現階段核心資產，宜採風險與防禦型債券並重的複合式布局為優先。一方面除了可更有效規避未來公債快速價跌的隱憂外，更可隨時掌握未來風險債市，受惠政策利多的上漲行情。資料來源：天達投顧～