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外資對台積電看法不一 巴克萊建議持有 花旗喊買

鉅亨網/鉅亨網記者陳俐妏 台北 2012.06.26 00:00
外資近期對台積電(2330-TW)後市看法不一,巴克萊證券表示,台積電密集提升資本支出,也加速折舊成本,恐影響毛利率表現,加上晶圓代工週期基本面底部預估明年第1季浮現,重申持有評等。但花旗證券看好台積電受惠日本IDM廠委外訂單,給予買進評等。

巴克萊證券指出,雖然台積電主導28奈米後市,2013年也可望受惠低價智慧基和平板電腦產品周期,但由於後市仍有風險,因此維持持有評等和目標價84元。 而台積電密集提升資本支出,也加速折舊成本,如果台積電無法大幅削減非折舊費用,以抵消折舊成本上升,或提高晶圓價格來反映成本,預估在未來產用率維持高峰的假設下,將影響毛利率表現。

台積電和英特爾、三星的競爭關係,巴克萊證券認為不必擔憂,主要原因在於客戶間利益衝突。不過,如果英特爾能為蘋果設計和製造ARM架構的處理器在ASIC晶圓代工的基礎下,未來英特爾和蘋果的關係可能會更緊密。而三星近期開始製造其自有ARM架構AP 和3G/4G基頻IC,並已銷售其AP給中國手機廠商,對台積電後市可能有間接影響。

至於市場關注晶圓代工週期何時築底?巴克萊證券分析,依據產能利用率和出貨量預估,基本面底部可能在明年第1季顯現,而巴克萊證券晶圓代工領先指數則預估股價可能在今年第4季築底。

不過,花旗環球證券則認為,近期日本IDM廠將訂單放量委外台積電,由於日本半導體相關廠2011年營收規模是台積電的4倍,加上基期低的情況下,台積電2013年來自日本廠商營收貢獻將顯著提升,預估其貢獻度將可達高個位數至2位數的水準,因此給予買進評等和目標價104元。

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