通膨預期降溫 金價下半年大漲不易 推QE3才可望大漲

黃金自今年4月以來維持在每盎司1600美元上下震盪，然而近期由於歐債危機延燒西班牙再度升溫，黃金現貨於6月21日當天大跌3%左右，上週五(6/22)收於每盎司1567美元。時近下半年，寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，由於全球經濟走緩，通膨預期降溫，金價大漲不易，然而貨幣擴張政策仍可望為金價下檔提供堅實支撐，預估金價下半年仍為緩漲格局，再加上第3季不排除仍有QE3可能，建議投資人逢低仍可佈局黃金。

方立寬指出，近期全球金融市場投資氣氛不甚樂觀，展望下半年，全球經濟仍將籠罩在2013年美國「財政懸崖」陰影之下，未來難脫美國將大幅刪減政府支出之疑慮；再加上歐洲復甦之路也晦暗未明，因此難免影響投資人對於風險性資產的胃納。

方立寬表示，雖然各國祭出降息或是印鈔的手腕救市，但在政府支出大減之下，這類貨幣政策只能稱做全球經濟走下坡的緩衝器，無法當作是急拉直上的靈丹。因此，大宗商品的展望將不若以往樂觀，企業與民間原物料價格壓力將減低，以布侖特原油為例，6月22日價格收於每桶90.37美元，幾乎快跌破90美元大關。

方立寬說，惟在貨幣供給持續增加的壓力下，預估全球央行仍然持續購入黃金以規避貨幣儲備購買力風險。總而言之，今年全球通膨仍將溫和成長，但在全球經濟變數不定期迸發的疑慮下，下半年金價走勢波動加劇，將進入震盪格局。

就全球總體經濟觀之，目前各大經濟體都同步釋出各類刺激經濟政策利多，應會對原物料價格造成支撐，間接促使金價上揚，雖然近期需求氣氛保守，不過可以預期各國利多政策可望先後出籠，下半年金價仍應以緩漲格局視之。既然是緩漲，下半年的黃金投資，追漲策略的利基很小，只有堅持定時定額或是遇黑才進場，才有較顯著之操作績效可期。

不過，黃金也不是沒有大漲的契機。方立寬也提醒投資人，美國聯邦準備理事會(FED)於6月20日的利率決策會議中，宣佈執行第二次扭轉操作(OT2)2670億美元至年底，而執行此政策需出售FED手中的短年期公債，此次將因此出清，所以未來刺激經濟較有力的貨幣工具，只剩下再次推出量化寬鬆政策一項(QE3)；且第3季之後，由於美國財政懸崖所造成的衰退風險恐增溫，屆時之後，推出QE3的機會走向高峰，若政策成真，金價可望大漲，並將提前於第3季產生較強的佈局力道，支撐金價今年維持正報酬，使得逢低佈局黃金更具有吸引力。