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量化寬鬆推升債市行情 富蘭克林:布局聚焦能源、通訊與醫療

鉅亨網/鉅亨網記者郭幸宜 台北 2012.06.20 00:00
希臘大選落幕後,市場開始將目光轉至各國央行能否再度出手實施寬鬆政策,好替市場注入流動性,而本週的20國集團會議(G20)和聯準會利率決策會議更是關注焦點。富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特‧伯恩斯表示,從聯準會多次表達低利率環境至少維持至2014年,甚至更久來看,預估短期低利率對固定收益市場有所助益,其中又以能源、通訊、健康醫療等產業作為布局重點。

富蘭克林華美全球高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人謝佳伶分析,以目前局勢來看,短期內聯準會雖無推出另一波量化寬鬆的必要性,不過由於柏南克是歷任聯準會主席中,偏向市場派的主席,因此若美國經濟持續惡化,預估將促使聯準會採取行動。

回顧前2次量化寬鬆經驗可發現,每當市場預期寬鬆心理增加,以及聯準會實際大規模注入流動性時,皆有助於引導資金湧入收益具相對優勢的利差型債市,其中又以美國高收益債市表現最為突出。

謝佳伶指出,美國企業不僅具備強健的資產負債表、充裕的現金,且資本存貨與資本支出亦呈正面趨勢。此外,自2008年底以來,企業所面臨的薪資通膨壓力溫和、生產效率也跟著提升,這些皆是促使企業長期獲利關鍵。

此外,根據高盛證券報告指出,比起歐洲,美國企業債信已明顯強化,甚至可追溯至金融海嘯前的水準,基於總體環境的改善與預期有更多刺激政策因應,因此將今(2012)年美國高收益債違約率從4.2%調降至2.6%。

謝佳伶表示,第2季以來,受歐債事件干擾,使高收益債市價格走勢與基本面出現悖離,利差更一度擴增至700個基本點以上,浮現長線投資的買進機會。

謝佳伶認為,歐洲經濟問題與結構性的財政問題並非一夕可完全解決,目前不確定風險仍存,因此現階段高收益債市的策略將側重於基本面較佳的美國市場,並以現金流量穩定度高、併購題材活躍的能源、通訊、健康醫療等產業作為布局重點。

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